法人觀點：富蘭克林華美表示，資金面寬鬆、基本面回穩，高收益債可望續航

【財訊快報／記者劉居全報導】富蘭克林華美投信表示，伴隨中美貿易協商正面進展、歐美央行釋出流動性等因素，成為本波推升股市信心的要素，也拉抬與股市較高連動性的高收益債市。富蘭克林華美投信表示，根據美銀美林1月10日發布最新牛熊市指標，現階段樂觀氣氛升溫至2018年3月以來高點，恰巧是美中貿易戰開打時點，或許也能反映市場已大致消化貿易戰利空，有助延伸市場續航力。

富蘭克林華美投信表示，短線市場逐漸進入過熱區，突顯出檢視資產配置、因應潛在波動變化的重要性，由於高收益債的投資氣氛亦受市場風險胃納牽引，但波動低於股票資產，因此不論股市續創新高或短線回調，高收益債配置皆可望發揮「修升養息」的投資效果。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示，美國聯準會與歐洲央行先後重新擴表，日銀也延續寬鬆立場，不排除加碼刺激可能性，資金面相對寬鬆。若股市續強，高收益債市可望跟進。惟風險評估上，目前高收益債評價面偏貴，但企業獲利有望回穩，且相對股市抗震，未來仍需留意企業實際獲利能否回升，有助違約率下滑，將成為未來信用風險觀察重點。

此外，回顧巴克萊全球高收益債券指數2019年上揚13.4%，而美銀美林美高收總報酬指數同期間收漲14.4%，成功延續該指數有記錄以來未曾連跌兩年度的紀錄，根據歷史經驗顯示，通常雙位數漲勢的隔年，行情雖然相對較淡，但收紅機率高。

張瑞明表示，2020年迄今美國股市續創歷史新高，高收益債市受到提振走揚、信用利差也已收斂至相對低檔水位，若搭配基本面來看，並無明顯衰退疑慮的前提下，信用利差可望維持相對低檔，收益機會將是今年的投資主軸。隨著美國經濟轉強，高收益債有基本面支撐，而本檔基金投資美國占比約八成，相對看好非循環消費產業如：醫療服務、食品飲料，以及現金流較穩定的公用事業等，估計長線基本面撐腰下，將可提升投資高收益債的吸引力。