法人觀點：匯豐稱美國退休基金不太可能自陸股完全退出，A股投資需求依然殷切

陳孟朔

【財訊快報／陳孟朔】儘管川普政府施壓要求美國聯邦退休基金不要投資中企股票，但路透引述投行匯豐最新研究報告指出，美國退休基金不太可能完全退出陸股的投資，即使全退，對陸股影響也有限，除了占比不高外，隨著中國金融市場進一步改革和開放，未來數年A股的投資需求依然殷切。

前海證券研究部主管孫瑜目前轉戰匯豐所寫的這份報告指出，「我們估計，美國養老金資產持有2,500億美元的中國股票，僅相當於所有美國退休資產的0.8%，在A股敞口約50億美元只占A股總市值的0.06%。因此，即使所有美國退休基金退出中國股票投資，而我們認為這種情況不太可能發生，對陸股影響有限。」

他說，即使今年MSCI明晟納入A股的範圍不會進一步擴大，在全球主動型基金的帶動下，仍預計未來數年A股的投資需求高達人民幣3,500億元(下同)。

基於中國持續的刺激措施以及經濟轉型，該行對中國股票保持建設性看法。同時認為，中國政府正在推進金融市場的改革，為外資進一步開啟大門，例如最近撤銷QFII和RQFII投資額度限制和簡化資金匯出入手續，應會促進境外投資者參與內地金融市場。

截至今年第一季，外資A股持有量達1.887兆元，或占A股總市值的3.4%和流通市值的8%。這個規模自2016年以來增長三倍，但外資持股比例仍遠低於30%的上限。

美國政府近期一再對中國投資施壓；負責監管數百億聯邦退休基金的聯邦退休節儉儲蓄投資委員會(FRTIB)13日宣布，將無限期推遲投資一些中國公司的計劃。

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美國證券交易委員會(SEC)主席克萊頓(Jay Clayton)曾警告投資人，在市場動盪後進行投資組合再平衡時，不要將資金投入中國企業，因中國企業在公開信息方面存在持續問題。

管理退休儲蓄計劃的聯邦退休儲蓄投資委員會(Federal Retirement Thrift Investment Board)5月13日發表最新聲明中表示，由於與疫情相關的「經濟環境發生重大變化」，委員會已「推遲基金的轉化」，並提名三名新的董事會成員來監督該基金。

該基金是節儉儲蓄計劃(Thrift Savings Plan)的一部分，與401(k)相似，在華盛頓的政策圈之外並不為人所知。但是，該計劃將其管理的5937億美元資產中的國際股票多樣化的努力，已成為美中與日俱增的衝突關係的一個引爆點。該份報告指出，美國政府已下令主要的聯邦退休基金停止投資中國股票，包括對美國存托憑證(ADR)以及香港和A股上市的股票，意味著未來數月額外流入的45億美元資金將會出現逆轉，而其他政府退休基金、大學及美國企業也可能會重新檢視其退休投資策略。