油價震盪導致通膨放緩 通縮危機再度襲來?

作者:李其展

從歐元區與日本自2015年再度受到通縮危機襲擊,以至於聯手擴大量化寬鬆以來,今年1~4月主要市場的通膨皆表現不差,但在油價開始滑落後,歐元區與美國通膨開始出現較明顯跌勢,難道通縮危機又要來襲了嗎?

美國-通膨降至近8個月新低,薪資成長速度太慢是關鍵
在川普施政持續無力的環境下,近期美國薪資成長速度較慢,再加上油價與二手車價格下滑,導致6月份通膨年增率掉到1.6%,讓後續升息與縮表時程可能生變,雖然推動美元指數持續破底,但不太可能有通縮問題。

歐元區-通膨降至近6個月新低,油價續跌開始產生壓力
受到油價自去年底大漲的影響,歐元區通膨從今年初就一路走強,也帶動了市場期待歐洲央行提早結束QE甚至升息,但隨著油價從4月底開始出現震盪下跌的現象,通膨也跟著下滑到今年以來的低點1.3%,除非油價出現大逆轉,否則第三季底第四季初可能重新面對通縮威脅。

英國-通膨降至近3個月新低,低基期效應結束
在去年英國脫歐公投導致英鎊重挫的影響下,幾乎所有商品都在2016下半年開始漲價,再加上油價影響更使得5月的通膨衝到2013年7月以來新高,但隨著時間踏入第三季,去年較低基期的影響開始下滑,因此通膨爆炸危機暫時解除。

中國-通膨與上個月相同,通縮壓力較低
相對於成熟經濟體,高通膨本來就對成長快速的新興市場影響較低,畢竟隨著經濟轉好收入增加,只要薪資成長的比通膨更快就能避免民眾的財富被通膨吃掉,再加上年初有去年的超高通膨基期影響,導致2~4月的通膨較低,現在通膨的攀升還不至於讓中國有升息的壓力。

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