油價已失去生產與消費間的平衡點 未來只會更加波動

鉅亨網黃欣 綜合報導

所謂的「金髮(Goldilocks)」價格帶，對原油而言指的是處於剛剛好的平衡點，高得足夠讓原油生產商獲利，也低得讓消費者覺得便宜。過去雖然油價有所起伏，但總是會再回到「金髮區」。不過《路透社》主筆 Richard Heinberg 的分析文章指出，原油的「金髮區」已經一去不復返，而且會對近期未來的美國經濟造成難以估計的影響。

Heinberg 曾在 5 年前專文分析原油、天然氣、燃煤 3 種主要能源的金髮價格帶，而他指出，過去 10 年之間，原油的金髮區呈現穩定走高。隨著傳統原油儲備下降，鑽油商也必須投入相應成本以增加產量。油價從 2005 年的每桶 30 美元漲至 2008 年的逼近 150 美元、在金融風暴期間崩跌，之後緩慢回升至 100 美元水準，一直維持至 2014 年中。只不過在那期間，經濟表現並不好，儘管有大規模紓困、刺激支出及低利率環境，2008 年後的經濟一直顯得無力。

100 美元的油價，是鑽油商願意開發頁岩油技術的動力。願意承擔風險的小公司租下土地，用昂貴的技術在地質學家原本認為不必費力去開發的地層裡鑽取石油與天然氣。然而這商業模式條件十分嚴苛，必須要有高油價、寬裕資金、低利率以讓其能負擔得起高額債務才行。

美國境內的原油產量的確出現大幅提升，而最終也對價格帶來影響。自 2014 年中起原油價格腰斬，雖是消費者所樂見，但鑽油商卻十分痛苦。原油產業裁員 7.5 萬人、以水力壓裂法鑽取頁岩油的公司重傷見骨，油井也被閒置不用。對消費者而言，最能接受的原油價格在每桶 40 至 60 美元。若高於此水準，商品、服務、特別是運輸費用會超出消費者所能負擔；若低於此水準投資是不值得的，產量會出現下滑，而導致消費者不開心的結果。

我們可以發現，其中並沒有重疊區域。高於 70 美元的油價對產業發展、取決投資前景來說並不夠高，消費者雖然會因為它比 100 美元低廉而感到滿意，但因不符合產業面的條件，70 美元並不是油價的「金髮區」。

據主流能源經濟學家的看法，原油產量很快會放緩，帶來價格反彈，就能回到生產商與消費者皆滿意的狀況。但 Heinberg 直指，現在已經沒有「剛剛好」的油價區間了，而這也是油價不停波動的原因。

對鑽油公司而言，油價波動提供了獲利的機會；但對其他人而言，這太不靠譜。Heinberg 認為油價波動揭示了美國所處的困境：他們費心建立的經濟體系，高度仰賴著一個無法再生、日漸衰竭的資源。顯然這是無法永續經營的，但這經濟體系不可能突然擺脫對原油的依賴，也只能跟著邁入未知。