油價大跌衝擊！ 能源企業債務持續堆高 負債年增達10%

鉅亨網楊智超 綜合報導

油價大跌衝擊能源企業獲利，各公司的負債金額逐漸升高，今年以來能源企業已經在全球發放了高達 868 億的美元、歐元和人民幣債券，較去年同期增加達 10%。債務惡化的石油公司主要集中於歐洲、美國、非洲和中東地區，亞洲地區能源公司的負債增幅則較為輕緩。

根據《華爾街日報》報導，全球石油和天然氣產業 2014 年底時的貸款金額高達2.5兆美元，未償還的貸款餘額比2006年多出 1 兆美元。國際清算銀行 (Bank for International Settlements) 警告石油價格和負債的關係可能會形成惡性循環，因為債務負擔重的公司可能生產更多石油來償還貸款利息，使得全球石油供給過剩的情形加重，造成能源價格續跌。另外，槓桿使用率快速飆升也將使得非金融產業的風險上升，甚至最後影響到全球金融體系。若投資人開始拋售石油公司債券，公司債市場將嚴重受挫，最終導致許多公司無法償還債務。

幾間大型石油企業如雪弗龍 (Chevron)、英國石油公司 (BP)、道達爾公司 (Total SA) 受到油價大跌的影響都宣布將刪減成本和資本支出，然而他們減少支出的步伐仍趕不上獲利衰退的速度，一些大公司只得透過貸款來支付龐大的資本支出和發放股利。

新興市場的國有石油公司也無法完全避免貸款壓力，2006 年油價跌時俄國石油公司的貸款金額就增加了 13%，巴西和中國則分別增加了 25% 和 31%。目前全球的借貸成本仍低，石油公司因此並不害怕於貸款，許多公司都想趕在全球利率調升前先把資金籌措到位。投資人為了尋求更高收益的資產也不吝嗇於購買債券，因為儘管油價大跌，石油公司的資產負債表仍相當穩健，舉例來說，英國石油和殼牌 (Royal Dutch Shell) 公司的淨負債比率目前也僅約在 20% 左右。

Sanford C. Bernstein 分析師 Nick Green 則認為，投資人目前最該擔心的是石油服務公司，如提供石油開採技術和生產的公司是最有可能發生債務違約的，目前石油業有價值 1660 億美元的高收益債，其中有 320 億美元的債券被他視為高風險債券。

此外，雖然降低投資最終能使石油供給過剩的局勢獲得改善，但這也會使重度依賴石油業的國家經濟重挫，許多國家現在的稅收就因此減少，一些高度貸款的國有石油公司在財政上的損失也將使得當地政府的財政狀況跟著惡化。