油價到底會漲還是會跌？分析師：動盪年代難預測

鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電

油價自去年中以來大跌逾半，但到了 1 月似乎開始觸底略為回升。許多人紛紛預估油價將站回三位數，也有人說會再回跌。目前油市最大的特色就是，各種預測的可能性都有。

渣打的分析師 Paul Horsnell 預測，油價在第四季將會升至每桶 90 美元，而美銀美林則是預估 58 美元。但是六個月前，這兩個金融機構的預估只差了 1 美元。《彭博》報導，金融機構對於油價預估突然的分歧，顯示的是一個愈來愈明顯的情況：對於布蘭特原油的走向，能源分析師現在的意見差異絕對是八年來最大。

事實上，分析師都未能預測油價大跌腰斬。去年美國頁岩油興起，將美國原油產出推升至 30 年新高，而以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國家組織放棄調節油價的傳統角色，拒絕減產救油價。這導致分析師開始預測，油價究竟要跌多深、多快，美國生產商才會被迫關閉產能。一名分析師在 3 月 23 日的報告中表示，產出下滑比市場預期還要快，這將推升油價。但另一名分析師則是說市場仍然供過於求。

《彭博》的調查顯示，39 名分析師對布蘭特原油到第四季的價格預估中值為 69 美元，且 Horsnell 的 90 美元為最高，比最低者 Andreas Speer 的 50 美元高出 80%。這是自 2007 年第一季以來最大預估價差。

美國過去五年來，石油產量飆升 47% 至日產量 900 萬桶，但去年 11 月 28 日，石油輸出國家組織決定維持產量不變。法國興業銀行的石油研究部門主管 Mike Wittner 表示，不論如何，美國頁岩油已經取代了 OPEC，具有決定供給多寡的角色。預測準確度排名第四的 Wittner 預估，第四季油價平均價約在60美元。他說，美國頁岩油有多達數百個中小型企業正扮演著 OPEC 的角色。

油價重挫，導致自 12 月以來鑽油台數大減 45%，為記錄以來最大跌幅。美國能源總署於 3 月 9 日表示，4 月美國頁岩油生產將創下逾四年以來最低增幅。

花旗集團的石油市場策略分析師 Eric Lee 表示，這是以前沒有的情況。他預估布蘭特原油第四季將升至 65 美元。Lee 說，現在有大量的頁岩油供給影響成本曲線，對 OPEC 來說是很大的挑戰。

一年前，沒有分析師預估今年 1 月時油價會重挫至 50 美元以下。布蘭特原油第一季平均價為 55 美元，一年前最接近的預測是 Capital Economics Ltd. 的 Tom Pugh。

以沙烏地阿拉伯為導的國家空襲葉門由伊朗支持的什葉派武裝衝突，將擴大並阻礙儲油槽運離波斯灣，導致週四油價飆漲 5.8%。其他供給威脅還包括利比亞，戰爭導致產量減少 22 萬桶。伊拉克的伊斯蘭國若進一步動作還會再干擾供給。

另一方面，伊朗的核談可能導致制裁放寬，如此一來市場上將會有更多石油。對一些分析師來說，重要的在於需求。全球 GDP 預估值目前為 2.73%，為 2011 年來最高。國際能源總署於 3 月 13 日調高全球需求約 7.5 萬桶。

由於不確定性實在太多，這年頭分析師真的不好當。Bayerische Landesbank 的 Speer 就表示，現在真的很難預測一定明確的價格水準，誰也不想因為猜不準而被當成笨蛋。