歐股及新興市場 再獲青睞

旺報【記者葉文義╱台北報導】 美銀美林證券7月的全球基金經理人調查報告裡,隨著評價面上揚,經理人對全球景氣略偏審慎,經理人加碼股票意願降低,較上月的淨加碼40%回落至淨加碼38%,看好度出現下滑。 區域配置方面,經理人持續降低美股相對全球其他區域股市的配置至減碼40%,是2007年11月以來的最低,歐元區股市看法為淨加碼54%、較上月的58%相當,仍為各區域之冠,其次為新興市場股市看法為淨加碼37%,比前月的淨加碼42%略為降低。美日貨幣政策分岐帶動日圓兌美元貶值,提振經理人對日股看多比例,淨加碼程度從上月的1%急升至18%。 美國科技股評價昂貴 約68%的經理人認為全球及美國科技股的評價面昂貴,較上月的75%下降,但做多那斯達克指數連續3個月蟬聯經理人心目中的擁擠交易首位(38%),遠高於第2名的做多美歐企業債(15%)及第3名的作多歐股(12%)。 歐洲經濟動能逐漸復甦,這也反映在企業獲利上,第2季企業獲利預估將成長9.1%,高於史坦普500企業的同期獲利成長6.8%,隨著全球貿易與私人資本支出回升,有利新興市場經濟發展,且讓企業獲利動能繼續向上。更重要的是,美元強勢不再,有利新興股市有望漲勢延續。 展望2017年第3季,花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示,美股價格偏高可能壓縮獲利空間,投資人介入美股首重配息型股票,並可考慮著墨歐洲、日本等其它已開發市場及新興市場,透過布局高收益債、新興市場公司債等收益型商品,對抗低利環境挑戰。 王進彰表示,歷史經驗指出,無論是美國對非美市場或美國對新興市場,都有循環性存在,與其指望美國市場持續獨領風騷,投資人不妨留意新興市場和日本、歐洲等其它已開發市場帶來的機會。受惠於俄羅斯和巴西兩大新興經濟體逐漸脫離長達兩年衰退期,新興市場整體景氣翻揚,買點浮現,且東南亞國家如馬來西亞、泰國、新加坡、印尼、菲律賓近期上市企業股東權益報酬率止穩回升,加上新興市場貨幣今年來普遍被低估,投資人適當介入,可望以相對便宜的價格參與新興市場與全球成長,並在價差外同時把握匯差。 中國仍是市場關注重點 談到新興市場,中國依舊是投資人關注的重點。觀察固定資產投資(FAI)和工業生產增幅,中國經濟成長率出現觸底跡象,未來下修程度有限,顯示中國經濟成長減緩正在逐漸實現,暫無崩盤跡象。因此雖然很難期待在中國市場獲取高額的資本利得,但對中國有興趣的投資人仍可聚焦人民幣計價的收益型商品,藉此參與中國市場。 匯豐中華投信海外投資小組副總楊惠元表示,當前全球市場通膨表現的不同趨勢,有望為新興市場帶來雙利多。成熟市場通膨持續走揚,擺脫通縮疑慮,而新興市場通膨趨穩,有望進入降息循環,推升經濟表現。 楊惠元認為,新興市場相對美股評價來到2002年來新低,且經濟支撐下,過去聯準會升息期間,新興股市仍優於美股;而新興市場每股盈餘表現有望迎來過去6年最佳成長率至近20%,成長幅度將超越成熟市場,加上全球投資人自2016年以來持續加碼新興市場股票,整體持有新興市場部位較2015年底高出50%,持續看好新興市場後市表現。