暗藏殺機的「高殖利率概念股」

文:陳重銘

最近的上市櫃公司紛紛公告去年的獲利,也逐漸公告今年的股利政策,『高殖利率概念股』又開始成為眾人追逐的焦點了!但是只要是標榜『高殖利率』的股票,都是穩賺的保證嗎?

填權息比高殖利率重要

首先要提醒你一下,唯有在填權息的狀況之下,股利才是安穩的放進自己的口袋。在這邊拿中華電(2412)去年的表現為例,中華電在2016/07/21除息5.49元,假設在2016/07/20以當天收盤價123元買進一張,除息後可以獲得5.49元的現金股利。但是在除息之後,中華電股價開始緩慢走跌,2017/03/10收盤價為103元,此時的總價值只剩下103+5.49=108.49,一股賠掉了123-108.49=14.51元,一張股票就賠掉了1.451萬,而且更慘的是除息後獲得的5,490元現金股利,還要繳交所得稅。

從上圖的藍色箭頭不難看出,中華電在2016年除息之後,股價一路走跌、填息無望,投資人儘管賺了股息,但是『賠了價差,股息還要繳稅』。由此可見,『高殖利率』並非股票投資獲利的最佳保證。

高殖利率是去年的獲利,填權息要看今年

為何會出現這種狀況呢?請投資人一定要記住『股價看未來』,一家公司在今年配發的股利,是屬於『去年』賺的錢;除息之後能否填權息,則是要看『今年』賺的錢。一樣拿中華電來當麻豆,2015年中華電的EPS為5.52元,因此有能力在2016年配發5.49元的現金股利;但是2016年中華電的EPS衰退為5.16元,較2015年衰退幅度為6.52%,因此參與除息的投資人當然是賠錢收場了。因此,在買進『高殖利率』股票並參加除權息之前,請先確定今年的EPS會比去年持平(最好成長)。唯有獲利持平或是成長,才能增加填權息的機率,參與除權息的投資人才會真的賺到錢。

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如何從『高股息概念股』賺錢

儘管上面例子中,參與除息的投資人,結果是『賠錢還要繳稅』,那麼還可以買進『高殖利率概念股』嗎?繼續拿中華電來當麻豆,2014年的EPS為4.98元(配發現金4.86元),2015年EPS為5.52元(配發現金5.49元),2015年的獲利與股利均較前一年度成長,因此2016年初中華電就瀰漫著一股『高殖利率』行情。請看上圖的紅色箭頭處,股價從年初的100元附近,一路上漲到除息前一天的123元,每股的價差高達23元。請問你,中華電平均每年的現金股利不過5元,23元的價差相當賺進了快5年的現金股利了,何不落袋為安呢?而且23元的價差還不用繳所得稅跟健保補充費,絕對不會『賠錢還要繳稅』。

高殖利率概念股,究竟是要買進參加除權息?還是可以當成炒作的題材賺價差呢?還是那一句話『要觀察今年獲利的成長幅度』。如果今年的獲利較去年成長,就可以安心參加除權息,不僅可以賺進股息還有機會賺進價差。但是如果預估今年的獲利,會較去年衰退呢?就建議不要參加除權息了!反而可以趁每年初在報導『高股息殖利率』題材時,先逢低買進;但是在七、八月除息旺季之時,趁著投資人因為『高殖利率』的誘惑而瘋狂買進、推升股價之際,賺夠價差就跑,不要參加除權息。

高股息殖利率概念股,其實暗藏著『賺到股價、賠上價差,賠錢還要繳稅』的風險,所以絕對不要看到媒體報導,就一窩蜂的買進。還是要認真做一下功課,研究一下今年的獲利是成長、持平、還是衰退?然後用不同的策略來賺錢。投資股票的目的還是在賺錢,因此重點在於選擇產業景氣向上,有競爭力的好公司。例如現在的科技越來越進步,物聯網、人工智慧等發展是一日千里,但是所有的電子元件都需要IC,專精在晶圓製造的台積電業績逐年成長,儘管每年的現金殖利率不高,但是投資人在價差的獲利,卻超過股利好幾倍。

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