景氣回穩 台股第四季還有新高點

文:小花平台

11月8日美國大選、12月4日義大利公投及預料12月FED升息等政經變數下,季底應留意短線獲利了結賣壓。惟長線偏多的看法仍未改變,因2017年IMF預估新興市場GDP可望自2016年4.1%成長至4.6%,美國也由2.2%成長至2.5%,預料股市的表現也可望從資金行情轉至企業獲利主導。

針對OPEC達成8年來的首次減產協議,雖然減產的規模僅20-70萬桶,但支撐油價的效果有助於擺脫通縮疑慮。中國10月六中全會有別於五中全會時制定十三五計劃以經濟策略為主,此次關注明年十九大人事(常委潛規則68歲以上屆齡需退位),若深港通能趕在12月前則或可轉而聚焦經濟政策,惟預期FED升息美元有撐,人民幣仍偏弱。台灣3Q16央行未祭出第五次降息,重貼現率仍維持在1.375%,景氣領先指標上升且8月份景氣連續出現綠燈也說明景氣穩定復甦。

第四季資產配置仍以多元平衡為主,股債比重變動不大,主要股市看好美股(歐元區及日本減碼)及新興市場,雖然央行停止降息,台債殖利率探低動能受限,預期FED升息美債殖利率看升,但留意海外債市(德意志銀行遭美罰款又傳出壓力測試風險升高)。本季建議可聚焦生技健身器材、無人機並持續關注今年以來的熱點:電競產業。

總經
全球經濟仍較上半年穩定,美國經濟短期持續改善,惟GDP仍呈現低速增長。預料2017年FED升息2次且不排除再次低於預期、日本央行推出收益率曲線控制、全球貨幣寬鬆的延長將轉移至財政及結構性改革。謹慎面對4Q16全球政經變數,除美國大選外,義大利公投後若五星運動黨上台,將不利歐元區政經發展。全球關注12月FED升息前市場評價重新調整,若關鍵時刻又出現政經黑天鵝,則不排除FED延後升息以減弱意外利空造成的衝擊。3Q16台灣景氣回溫,央行結束降息循環,9項景氣燈號指標已過半數亮綠燈(工業生產及製造業銷售優於出口、就業),日盛預測全年經濟成長率由0.85%上修至1.10%。

無人機
隨圖資、定位系統、硬體成本的快速下滑,無人機產品售價已可為市場所接受,預估2019年無人機市場規模可達86億美元、2023年更朝822億美元邁進。供應鏈中群電係因非PC持續佈局逐漸展現成果,未來LED照明、雲端與智能建築可望逐步拓展;新唐也有無人機、車用與伺服器題材。

健身器材
美國商務部公佈2Q16 GDP上修至1.4%,優於預期,在消費支出的支撐之下,美國經濟維持溫和成長。展望4Q16,日盛看好12/2016升息帶動資金回流美國,與美國景氣高度連動之外銷產業,如汽車零組件、醫療器材、製鞋、美概股等可望受惠;隨著十一長假的旺季啟動,中國的「十三五規劃」擴大消費、加速城鎮化,水泥及不鏽鋼的產能獲得去化,大健康時代來臨的保健食品需求,喜迎4Q16傳統旺季。本期傳產聚焦~4Q16健身器材國際發光,依歷史經驗,無論經濟好壞,全球健身俱樂部平均同店銷售每年維持2%~6%的穩健成長。面對全球低利率的環境,全球健身器材大廠紛紛展開併購,國內業者也參與了這場併購熱潮,相關效益將逐漸浮現。

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