新興強勢貨幣債 後市佳

工商時報【文╱蔡淑芬】 對於2018年的新興債市來說，美國升息與美中貿易戰可謂是最主要的逆風，但自2018年12月以來，這些影響市場的因子已出現轉折。NN投資夥伴新興市場債券團隊主管安成凌（Marcelo Assalin）表示，在逆風消退以及誘人價值面的支持下，當前可謂是過去十年新興債少見的投資甜蜜點，新興市場強勢貨幣主權債指數在2019年有機會繳出雙位數的總報酬率。整體而言，對新興債市展望抱持審慎樂觀態度，並看好以美元為主之新興市場強勢貨幣債券。 安成凌指出，根據國際貨幣基金組織預估，新興市場經濟將於2019年重新加速擴張，經濟成長優勢將再次受到重視，而新興市場與成熟市場經濟成長率差異在未來幾年將逐步擴大，促使資金大量流入新興市場。 價值面部分，新興市場強勢貨幣主權債來到金融海嘯結束後最便宜價位，以過去經驗來看，每當新興市場強勢貨幣主權債價格到達波段低點，進場後一年內最大漲幅均可以達到雙位數，去年又再度到達波段低點96.04元，而截至去年年底，新興市場強勢貨幣主權債價格已反彈1.66％且持續上揚，是十年來難得的買點。除了價格相對便宜，目前新興市場強勢貨幣主權債指數利差高於過去十年平均約60個基本點，也高於近三年及近五年平均，未來利差仍然有收斂空間。 擔任NN（L）新興市場債券基金總代理之野村投信表示，過去二十年，新興市場強勢貨幣主權債指數未連續兩年出現負報酬，去年因特殊市場環境呈現負報酬，導致新興市場強勢貨幣主權債指數殖利率一度於去年底來到6.86％，為金融海嘯後相對高點，也罕見超越當地貨幣債指數之殖利率，預估今年在逆風趨緩及價值面重新受到重視環境下，新興市場強勢貨幣主權債表現可期。 總結來說，利率止穩及貿易戰風險下降將有利今年整體新興市場債券表現，NN投資夥伴最看好新興市場強勢貨幣主權債，除目前價值面更具吸引力外，美元計價也無須承擔當地貨幣匯率波動風險，新興市場當地貨幣債券指數不僅長期年化波動度接近強勢貨幣債券指數的兩倍，中長期相對表現也多呈現落後的狀況，建議投資人以新興市場強勢貨幣債券做核心佈局標的，才能有效掌握新興債市今年投資契機。