新債券天王：Fed今年不會升息 但一升就該賣垃圾債！

編譯張正芊 綜合外電

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電

有「新債券天王」封號的 DoubleLine Capital 投資長 Jeffrey Gundlach 週二 (5 日) 預言，美國聯準會 (Fed) 今年很可能不會調升基準利率，部分原因是美國薪資漲幅太弱。不過他同時警告，一旦利率調升，投資人得避開高收益垃圾債券。

《路透社》報導，Gundlach 於紐約舉行的 DoubleLine 年度投資人大會上疾呼，在 Fed 開始首度升息的那天，投資人應「撤出」高收益債券並買進美國公債。因為歷史證明，每次 Fed 升息時這樣的策略都奏效。

《商業內線 (Business Insider)》報導，Gundlach 在會中解釋，整個高收益債券市場在利率長期下跌的時候才有意義。他以上列圖表展示，白線代表 Fed 的基準利率趨勢，垂直的藍線則標示每次循環的首次貨幣緊縮時間，黃線則是高收益債券及美國公債間的價差；而每次黃線攀升，垃圾債相對於美債的價值就降低。

Gundlach 並重申，美國公債殖利率曲線的長端，顯示一點也不怕 Fed 調升短期利率；因為央行官員們一旦這麼做，就會盡全力開始進口通貨緊縮。他指出，債市目前認為美國經濟太弱，難以撐過 Fed 緊縮貨幣政策；因此若 Fed 執意升息，30 年期美國公債等長期債券價格將大漲，而殖利率則將下跌。

Gundlach 去年準確預測美國公債殖利率會跌，而非如許多人預期的會攀升。因為當時他認為，通貨膨脹壓力並不存在，且人口老化等技術性因素也扮演一定角色。

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