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放空特斯拉的金額持續攀升 電動車前景泡沫化？
作者：歐斯麥
最近特斯拉（Tesla）的股票頻頻創新高，根據國外研究機構統計，特斯拉放空者持有的市值已經達到104億美元，但這兩周也是損失最慘重的兩周，上周特斯拉上漲了4.42%，放空的損失達到4.42億美元，總計今年特斯拉股價已經漲了65.4%，從年初以來至今的放空市值也減少了51億美元，但這些投資者還是堅信特斯拉是泡沫。
特斯拉創辦人Elon Musk看到這則統計資料還不忘在推特（Twitter）推文調侃一番，”Could be worse”。
有一票人持續放空，一樣有一票人持續買進做多，市場上部分分析師看好打進大眾汽車市場的Model 3年底量產出貨，紛紛調高特斯拉目標價，有人調高到385美元，甚至喊到500美元。不過就在日前，豐田（Toyota）才宣布出脫特斯拉所有股權。
到底特斯拉是不是泡沫呢？我們可以從幾個數值來觀察。
泡不泡沫？數字會說話
先說結論，我認為股價或許偏高，但並非是泡沫，因為股價除了反映當下的價值外，還有一部分是反應投資人對公司未來發展的預期。
特斯拉近一年多來，只有去年第二季有賺錢，其他每季都是低於市場預估。雖然公司沒有賺錢，不過近三年的銷售額卻是持續的攀升，甚至每季的銷售額也是持續攀升，這代表公司不但持續營業，而且是持續擴大營業中，有沒有感覺跟哪家公司很像？
對！我想說的就是亞馬遜（Amazon）。亞馬遜過去也是長期沒有賺錢，但是公司銷售額持續增加，執行長貝佐斯把收到的錢全都拿去再投資，所以亞馬遜的財報也是不賺錢，但就不停提高公司的現金流量，不停的再投資。
從特斯拉的現金流量表，我們看到的是銷售額持續提高，但相對的研發費用跟管銷費用也不斷的再提高，這可以是代表公司持續擴張的現象之一。
交貨量持續攀升，明年大躍進
特斯拉的交貨量自2012年以來大幅增長，2016年達到7萬6000輛，與2015年相比增長了51%，原本大家對於後來推出的Model X銷售有所疑慮，但交貨數字一樣持續攀升中。
Model X最近一季度的交貨量年增率達到近400%，也比上一季度季增率達到21%，至少目前證明了Elon Musk一開始為特斯拉訂了階段性目標是正確的：先生產高級電動轎跑車（Model S）證明研發實力，接著用銷售高級跑車產生的現金流生產中階車款（Model X），最後擴張到大眾車款（Model 3），而且也持續的朝著目標前進。
2014到2015年特斯拉的汽車銷量成長低於50%，而第一季的交貨量比去年同期增加69%，預期今年前六個月可以比去年同期達到61～71%。
管理階層表示，7月開始交貨的Model 3，目標是到今年底可以每周生產5000輛，預計到明年的某個時間點可達到每周1萬輛的生產水準，目前年產量應該可以達到10萬輛，但特斯拉樂觀的預期，明年年產量將達50萬輛。
從目前可得到的統計數字來看，隨著特斯拉的規模擴大，其出貨產能也不斷的加速當中，所以要達到此一目標不是沒有可能，這也說明了為什麼多數投資者還是相當樂觀的預期，只要特斯拉的出貨持續快速的增長，那麼股價的持續上揚就是可以期待的。
至於台灣的投資人，當然可以選擇相關的特斯拉供應鏈來投資。
筆者在今年4月14日特斯拉股價剛創新高，市值超過通用及福特成為全美市值最高的汽車公司時，即在自己的粉絲專頁（歐斯麥：自由之路https://www.facebook.com/OOsmiles/posts/1136123916534463）撰文分享，根據過去經驗，台灣特斯拉供應鏈通常都是落後發動，發文隔天剛好是貿聯（3665）跟和大（1536）的最低點，恆耀（8349）也從5月初的87元，漲到最高來到118元，迄今都有兩成左右的漲幅，畢竟成長股看的是未來，而不是現在，只要未來競爭優勢持續保持領先，現在的股價就還有成長的空間。
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【作者簡介】歐斯麥
是多年投機客，也是雜學家，法意（PHIGROUP）專欄作家。對理工商法皆有涉獵，喜好研究經濟策略、制度與趨勢變化，也熱愛美食美酒文化。
著有：《正宗多空：法意群俠台股攻略》、《常勝台股：千萬部落客“九勝一敗”獲利全圖解》
