放空、波段操作 2017跟著金融巨鱷這樣賺

由全國最大財經社群【法意PHIGROUP】與Yahoo奇摩股市主辦，以及【台大TMBA】協辦的「索羅斯投資哲學論壇」，於昨日（12/27）下午，在台大集思會議中心熱鬧登場。臺大哲學系教授苑舉正，與「言起投資」總經理言程序，一起針對索羅斯獨特的交易思維、2016黑天鵝事件以及2017投資展樣進行交流，會中吸引多達兩百多位專業經理人與金融從業人員共襄盛舉。

苑舉正：市場的泡沫出現就是他獲利的時機

2016年全球投資市場的表現可說是驚奇不斷的一年，英國脫歐、川普當選美國總統，這兩隻巨型黑天鵝影響，讓擅長以放空手法、波段操作，在貨幣市場中大賺危機財的索羅斯，其交易思維與動向更加受到投資人矚目。包括1992年的「黑色星期三」事件，索羅斯大舉放空英鎊，致使英國央行幾乎破產，以及近期藉由英國脫歐，他大舉放空德意志銀行，成為脫歐事件的大贏家等，皆是顯著的案例。

苑舉正指出，索羅斯以他對哲學的體悟，延伸至市場操作中，發展出獨創的「反射性理論」，在確信「一切知識都會出錯」的原則下，把賺錢的道理，建立在他人的謬誤上。尤其是在金融市場中，由於人們相信，「專家」建構出來的理論可以幫助你賺錢，但是在這些理論不斷地因為慾望的擴張，而被沿用到「扭曲真實」的範圍時，就會產生市場的泡沫，這一刻，就是巨鱷張口吞噬獲利的時機。

言程序：金融市場『活著』的關鍵就是風險控管

從參加中國大陸期貨競賽奪冠起家，目前管理規模超過100億新臺幣基金的「言起投資」總經理言程序則認為，站在實戰的角度，國際公認的兩位投資大師──巴菲特與索羅斯，雖然交易的理念大相逕庭，一位是長抱型的價值投資，一位是應用反射性理論進行波段操作；但若統計他們40年來的平均績效，巴菲特21.4%，索羅斯26.3%，兩者其實相距不遠，唯一的共通點就是他們長年都能在市場上「活著」，因此，風險控管才是關鍵。

以索羅斯的停損方式來說，雖然他宣稱可以承受市場下跌20%的停損，但事實上他是以2%為一個單位，思考停損或加碼的策略，步步為營。言程序舉「言起投資」旗下基金的投資策略為例，結合巴菲特的價值投資與索羅斯的2%停損法，搭配期現、期權、Alpha套利、CTA、跨品種擇時對沖等策略，投入多策略、多商品，並透過程式與量化交易工具，實踐徹底分散風險，只取大賺、小賠、小賺，避開大賠的險路。

他強調：「寧走十步遙，不行一步險，這就是我們每年都能夠站在這裡的原因，因為活著，比什麼都重要」。

2017佈局Ａ股跟原物料市場

至於投資人最關心，面對即將到來的2017年，市場上存在哪些隱而未現的投資機會呢？言程序表示，「言起投資」將會聚焦在低水位、跌無可跌，且投資價值已浮現的A股市場，另外亦相當看好全球商品市場。他也提醒大家，未來所有的投資商品，都將面對波動率大，甚至漲跌一起出現的常態，投資人必須盡快建立避險放空、分散投資的概念，「不虧錢，把獲利留下來」才是重點。

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