操作「反向ETF」一定知道的 3 件事！

今年以來 元大台灣50反1 融資餘額不斷創高
今年國際局勢詭譎多變
卻在資金行情推升下
國際股市紛紛創高
然而，進入11月
隨著11/8美國大選將至
12月升息氛圍壟罩
資金提前撤退的機率大幅增加
多數股市持續在高檔震盪
台股當然也不例外
指數在 9000 點以上
投資人普遍存在危機意識
創高過程，不管是成交量或是融資皆不如以往
有趣的是「反向ETF」卻成了投資人新寵
元大台灣50反1成交量常常位居市場前3名
融資餘額也是不斷創高
10/24 來到最高的 53.4 萬張 

為什麼「反向ETF」成市場新寵？
以前投資人看空台股
多數會選擇台指期貨、選擇權以及台灣50等商品
然而，受限於融券放空台灣50
容易遇到券源不足、強制券補的軋空風險
做空台指期也得面臨轉倉的不便
選擇權策略更是錯綜複雜
還必需承受高槓桿帶來的高風險
自從台股反向ETF ─「元大台灣50反1」的出現
似乎扭轉了上述的不便

「元大台灣50反1」主要每日追蹤台股指數報酬反方向表現
假設台股指數上漲 1％，反向ETF就下跌1％
指數下跌 1％時，反向ETF就上漲 1％
所以，如果看空市場
只要像交易股票一樣
在市場買進「元大台灣50反1」
就能直接賺取價差。


長期投資「反向ETF」卻好吃虧
今年以來，越來越多投資人認識反向ETF
隨著指數來到 9000 點 
更有很多投資人想利用「元大台灣50反1」長線佈空
但布局了老半天，投資裡心裡卻納悶
「明明去年大盤 9391 的時候，T50反在18.76
10/25 大盤 9385，指數差不多，T50反卻只剩 16.02」
頓時覺得自己的長線投資好吃虧...

其實，會出現上面的狀況很正常
金融商品都有其優缺點
重點是交易之前
一定要好好了解其商品特性
才不會讓自己吃虧了..


「反向ETF」3 大隱性風險
1. 長期持有風險高
操作反向ETF 並不是指數一年跌 30%
反向ETF就跟著賺 30% 
原因是反向ETF只和「當日」走勢反向
如果將時間拉長來看
就算投資人看對市場方向
最終績效卻不會與指數呈完全負相關。

舉例來說，假設一檔反向ETF淨值為10元
先跌10%後再漲10%
投資人乍看之下沒賺沒賠
但實際上10元跌10%是9元
再從9元漲10%是9.9元
在基準不一樣的狀況下
其實虧損了1%

2. 內含成本高
反向ETF 的誕生
看似免去了放空回補、期貨轉倉等不便
讓投資人能像進出股票一樣簡單
但某些反向ETF並非僅反向追蹤指數
主要透過基金經理人操作期貨和附買回債券等工具
因此會出現指數追蹤上的誤差
除此之外，操作這些衍生性商品的風險和繁雜費用
都會內含在反向ETF裡減低淨值
所以很有可能看對方向
最終績效未必是正報酬

3. 沒有配息
很多存股達人會推薦台灣50來當定存股
就是看中台灣50年年穩定配息
如果在相對低檔分批承接
往往可以賺了股息又賺價差
但要特別注意的是
反向ETF是沒有發放股息的
而是將每年賺到的收益滾入淨值再投資
所以想把元大台灣50反1當存股也不洽當


快速結論：
元大台灣50反1 由於商品特性
較不適合拿來長期投資
更不適合拿來當「存股」
順勢而為，較能賺取短線價差
如果看錯方向，也要嚴格執行停損！

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作者：高嘉琪 (Jenny Kao )
合格證券分析師(CSIA)，現職CMoney金融研究員。
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