我買的績優股 今年發的股利變少了 是否值得繼續持有？

作者：小資女艾蜜莉

目前雖然還是大多頭，大盤直逼萬點！但是有一些傳統認為是「績優股」、「定存股」的股票，今年發的股息卻變少了！今天我們要來探討一下2個大家很關心的問題：

1.「績優股」或「定存股」一定要發很多股利嗎？

2. 有什麼原因會導致「績優股」股利變少呢？

首先，我們來看一個實例：聯強 (2347)。過去10年，聯強的股利大多在2塊多到3塊多之間，民國100年甚至發到了4塊錢股利。

但2017/3/17晚間，聯強公告今年的股利只發「1元」之後（創近10年新低），隔天3/18開始就跳空下跌，並且連續跌了4天！

由此可知道，在台灣的投資人心目中，「股利」是很重要的考量因素。一支股利突然發很少的公司，會讓投資人直覺這間公司獲利變少或出了問題，所以才發不出股利，因此大力地賣出。而對一些長期「存股取息」的「存股族」、「退休族」來說，股息突然變少也會造成他們收入、生活上的問題，因此減持這樣的持股。

或許，這樣的想法有其道理，畢竟以前有一些地雷股，由於公司沒有賺到現金，因此多年發不出現金股息（或只發少部分股票股利）。

不過，地雷股=長年發不出（或發很少）股息，這個推論雖然有部分依據，但是相反過來，長年發不出（或發很少）股息=地雷股，這個推論可就不一定了！下一段，我們一樣以聯強為例，說明他今年股利發很少的原因。

▼聯強民國96年~105年度股利。

▼聯強2017/1~2017/4的股價。

（以上2張圖的資料來源：yahoo奇摩股市）

我們先來看聯強2017年的獲利，發現2016年的營收創了近8年新高，而代表本業實際賺多少錢的營業利益項目，也在近8年的平均水準左右，並沒有很差。

既然營運沒有變差，甚至營收創新高了，那麼為什麼股利發放反而創新低呢？

▼聯強2009年~2016年的年損益簡表。

（圖片製作：艾蜜莉/單位：百萬元）

原來是聯強長期投資廣泛涵蓋於北美、印度中東、紐澳、中國大陸等地區國家，由於去年各國貨幣匯率各有變化，以致股東權益項下長期投資累積換算差異產生負數，依公司法令需提列特別盈餘公積27億元。

所以，扣除法定盈餘公積及特別盈餘公積後，當年度可供分配盈餘只有16.7億元，換算下來，股利只能發1元，就全部發光了。

不過投資人也不用太過擔憂，所謂因為「長期投資」中因匯率波動所提列的「特別盈餘公積」，並不是真正的損失，也沒有真正的現金流出，就是在會計上要先保留而已，而且來年匯率若回穩，還有可能把資金轉回，股利發更多。

因此，某支股票是不是績優股，主要還是要看企業的經營狀況，並不是單看股利發的如何來判定！

除了上面的匯率與會計因素之外，還有一些剛起步的小型成長股也不會發很多現金，因為他們還需要現金發展業務，但這並不表示它們就不是績優股;另外，我國近年股利的稅越課越多，稅制又改來改去，但「上有政策、下有對策」，或許以後很多企業會以減資等方式退還投資人現金以避稅。

美國的股利課稅高達30 %，因此他們很多企業發的股利沒那麼多，會把賺的錢再拿去投資，並且讓獲利、股價變高來回饋投資人，著名的股神的企業-波克夏，就沒有在配發股息，但長期持有者可以看到股價穩定上升。

結論：配發股利很少的績優股，還值得買嗎？

除非是退休族需要使用股利來過生活，否則我認為只要確定是「績優股」、企業的營運如常，就算某一年發的股利比較少，我個人認為還是值得買的。當然，就算是績優股，也要買在便宜價，並且遵守資金控管原則，這樣投資會更安全喔！

溫馨提醒:上文提到的個股，僅僅只是今年股利發的少的舉例，並無任何推薦投資人買賣之意。投資之前請獨立思考、審慎評估、切勿以跟單模式進行！

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