不怕升息！9檔「耐震」基金出列

負利率趨勢下，無風險商品價格變得昂貴，也讓部分人意識到新興股市價值，並沒那麼糟。

過去二個月，有些聰明錢已開始瞄準這個讓人又愛又恨的市場。

年近四十歲的張先生，有兩次新興市場投資經驗，但兩次命運截然不同。

一次讓他單筆獲利三成、加上定期定額部分報酬率近二○％，完美出場；另一次卻讓他苦熬六年，虧損最慘時，還一度向知名基金達人求救，達人告訴他：「你那麼辛苦地撐過左邊（股市下跌段），現在放棄就等於認賠，但累積了這麼低的單位成本，不就是要等到行情反轉時，好好收割一番。」

這句話言猶在耳，但三年過去，張先生手上的新興市場股票基金報酬率還是負數。「明明用同樣的基金篩選原則，怎麼最後投資結果，一個進天堂，一個入地獄？」他自認挑選標的條件嚴格，不只看短期績效，更重視中、長期經理人操盤功力。

不畏市場雜音

連續九周資金流入

「十年前，第一次投資基金，當時受到金磚四國報導影響，對新興國家充滿樂觀期待。我在網路上做了些功課，選定某檔全球新興市場基金，這檔過去口碑一向不錯，看了中長期績效後，更確定我的選擇。」張先生回憶，他先是趁市場回檔之際單筆投入，接著又以定期定額方式，每月扣款；到○八年金融海嘯前，他就將兩筆資金陸續停利、落袋為安。

慶幸自己躲過金融風暴，張先生對自己的投資眼光感到自信。眼見新興市場在各國聯手救市，逐漸恢復活力，他鎖定具有成長爆發力的拉丁美洲中小型企業。

「這檔基金不但短中長期績效亮麗，更有基金獎肯定，配合拉美市場經濟復甦、舉辦奧運等題材，前景一片看好。」約莫六年前，他這樣告訴朋友，但扣款至今，他的對帳單上報酬率從未出現正數，至少到七月底都還虧損近二成。現在，張先生對新興市場股票態度，可用「哀莫大於心死」形容；「不要以為成功的投資模式可以複製」，成了他長年與新興市場奮戰最深的體悟。

但話說回來，張先生的「心死」，或許正是中、長線投資人的獲利「指標」。

「美國整體經濟數據維持強勁走勢，為聯準會九月升息，提供強而有力的依據；加上近期多位聯準會官員談話，表現較鷹派，升息與否再度干擾市場情緒，全球資金轉趨觀望。」摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）話鋒一轉，「但全球新興市場卻不甩這些雜音，連兩周吸金力稱霸全球，且連續九周資金流入，創近兩年淨流入最長周數。」

長期、緩慢地布局全球新興市場，說明了有部分「聰明錢」，現正趁著市場擁抱成熟國家債券商品之際，悄悄地回頭，瞄準價格基期相對較低，且基本面大幅改善的新興市場股票。