廖繼弘專欄－櫃買指數中長期轉強，中小型股成多頭焦點

工商時報【康和證券投資總監廖繼弘】 台股集中市場在9,400點和9,319點兩低點形成低檔正背離底部訊號後，在美股上漲回年帶動下，轉強重返萬點關卡之上，向半年線反彈修正，也突破去年12月的10,148高點及2月的10,189低點，9月KD值低檔收斂向上，但尚未出現交叉向上的中長期轉強訊號，不過櫃買指數早在1月下旬就突破半年線向上，9月KD值略低檔轉折交叉向上，領先出現中長期轉強訊號。 櫃買指數去年8月中領先跌破52周年線向下，9月進入年線反轉向下的中長空整理走勢，集中市場則在10月初才跌破年線向下，進入中長空整理走勢，櫃買指數去年年度大跌了16.82％，如以109.14年度最低點計算，更是大跌了26.5％，而集中市場則相對只下跌8.6％及11.67％，跌幅遠較櫃買市場少很多，部份中小型股更是大跌了60％至70％，跌勢相當劇烈，不過因跌幅深，停損賣壓大幅湧現後，籌帷面轉趨安定，跌深反彈的力道也相當強勁。 櫃買指數在去年跌破10年線後，8月份在109.14低點觸底反彈，一跌震盪趨堅，在年底率先突破季線向上，集中市場到了今年元月才突破季線向上，集中市場元月份還一度拉回創9,319低點，但櫃買指數只拉回測試季線後守穩季線向上，領先突破半年線和去年12月的130.93低點，漸向52周年線靠近，日成交量和周成交量已超越去年12月的高量，表示突破向上的有效度較高，9日KD值更出現長達21日在80以上高檔強勢鈍化走勢，12周RSI突破50向上至62附近，9月KD值領先小幅交叉向上，反觀集中市場日成交量及周成交量，仍不及去年12月的大量，9日KD值指標強度也不及櫃買市場，12周RSI剛突破50向上，就量先價行和指標強度來看，櫃買指數表現較集中市場強勢。 一般股市進入中長空修正走勢一段時間後，指數向季線及半年線反彈修正後，會向年線反彈修正，如9月KD值能交叉向上，則表示中長期走勢轉強，但要能突破年線且年線轉為上揚助漲，才進入另波中長多行情；櫃買指數漸進入9月KD值交叉向上、向年線反彈修正階段，但52周年線上半年都扣抵147點至157.75點相對高指數區（集中市場則是扣抵10,553點至11,156點高指數區），意即櫃買指數要能反彈至150點以上，集中市場要彈至10,500點以上，年線較有機會走平或轉為緩升，看來要馬上轉為中長多格局的難度不低。 當年線趨勢走低下引時，大盤通常不易一次就彈過年線扭轉偏空趨勢，要多次向年線反彈修正，再慢慢扭轉年線趨勢向上，然後結束中長期調整走勢，進入另波中長多行情；如櫃買指數從2015年8月的96.42低點反彈，12月彈至走低年線遇壓拉回，再經過幾次向年線反彈的反覆調整過程後，才在2017年2月初轉為中長多趨勢，上漲至去年6月份的160.41高點，目前櫃買指數的年線已略向下跌破2年線，在139點上下形成壓力，同樣的集中市場年線緩降至10,486點，都會出現遇年線壓力震盪或小幅回整走勢。 接下來觀察櫃買指數漸攀升至80的9周KD值，能不能進一步攀升至80以上，使9月KD值向上開口放大，12月RSI也能彈回50以上站穩，就是中長期反彈走勢更為強化訊號，雖然年線走低下引，大盤遇年線反壓震盪難免，但如9周KD值能高檔鈍化，至少可維持高檔震盪走勢，仍有利中小型股輪漲表現。 集中市場的強弱一直以外資買賣超情況為依歸，只要外資買超台積電、大立光等主要蘋概股和權值股，大盤上漲居多，反之外資買盤縮手或轉調節賣超，大盤陷入整理居多，而櫃買市場則以投信等內資法人和中實戶著墨較多，中小型股漲跌易受投信買賣超左右。 基於漲時重勢、跌時重質，短期只要美股維持強勢，集中市場和台積電、大立光等走勢穩定，那櫃買市場和中小型股應可延續低點反彈以來的氣勢，表現強過集中市場和權值股，同樣的，如大盤出現中期反轉修正走勢時，一旦氣勢轉弱了，中小型股漲多修正的壓力會較重，因此中大型權值股較適合區間操作，中小型股仍可趁勢逢回選股作多，但部份中小型股已經出現漲多調整壓力，不宜追高漲幅太大個股點。