師法預設機制 無懼高齡退休

工商時報【黃惠聆╱台北報導】 伴隨老齡化社會來臨，退休金制度如何能永續運作已成為全球頭痛的問題，近年來引進台灣，在資產管理界紅極一時的「目標日期基金」被視為退休資產主要解決方案之一，但大家可能不知道，這商品是由在台灣土生土長的鄭任遠所發明的，鄭任遠更是推動美國401k及IRA退休金制度改革的重要推手。 鄭任遠這次是應投信投顧公會、富達投信之邀，出席「美國退休基金計畫對台灣啟示」國際資產管理研討會，作專題演講。 富達投信董事長陳思伊表示，根據台灣政府的統計資料顯示，台灣的老年人口，正以倍數成長的態勢大量增加，2018年老年人口已經占總人口的15％，到了2060年，也就是40年後，老年人口將會占整體台灣人口的40％，到時候每位青壯年的扶養壓力會很大。因此，必須要做好充分的退休準備，才能抵禦高齡社會帶來的衝擊。 在全球資產界，富達退休方案規劃已累積50年經驗，更以退休方案專家著稱，陳思伊指出，富達開發了無數成功的退休產品，如目標日期基金等，非常樂意分享富達在全球退休解決方案（Solutions）的經驗，也計劃將這些退休金產品及解決方案引進台灣，這也是富達深耕台灣的承諾。富達投信特別邀請富達資深研究顧問鄭任遠（Ren Cheng）來台與同業分享他過去在美國退休金制度改革上的經驗。 鄭任遠說，美國退休金制度可說是最完備的制度，在1990年之前，美國退休金制度即設計了三層支柱，包括第一層是確定給付制─員工於退休後領取雇主承諾退休金。在1970年代之前，勞工只有這退休金，即是傳統的養老金制度。第二層是確定提撥制（401K）─是由雇主及員工提撥，員工有資產所有權及投資決策權。第三層個人退休金帳戶（IRA）─員工自己儲存。 然而制度設計雖完美卻存在「基本假設」的盲點，讓當時透過401K儲存退休金比例者只有50％，這也是他到富達要解決問題，進而促成他發明了目標日期基金。 鄭任遠發現確定提撥制（401K）有很多問題，例如一、在基金平台中可以選擇的基金產品太多，讓投資人很困擾，光90年初到90年末，401K平台基金從原本的四至五檔到二至三百檔，基金選項愈多，民眾反而不知如何選，就如老子道德經所提到「少則得，多則惑」；二、投資人常用「短期情緒主導長期的投資」，追漲殺跌、投資熱門基金、不調整投資配置組合。三、民眾害怕「賠錢」使得不少人只買貨幣基金等。四、民眾參加401K比率低，由於是自願的，因此只有百分之五十參加，即使政府為了鼓勵人民參加給了相當大稅負優惠，也沒太大幫助。五、有參加的人也是資產錯配，不是現金或股票比重配置太高就是太低，導致個人投資報酬率低。 鄭任遠說，他發現這些問題核心不在投資工具，最大的問題是「人的惰性和行為」，因此，在儲存退休金這事，唯一方法就是透過制度來修正投資人行為。 鄭任遠認為，好的個人退休儲蓄投資組合必須具備特點，是資產多樣化、要能定期監測、可調整投資組合、隨著時間遞增時投資組合風險遞減、要有參與度及定期定存。 鄭任遠認為，「作為退休投資管理標的，一檔基金就可以解決了！」經過不停地思考以及作大數據分析後，他在1996年發明「目標日期基金」，一檔基金是可以隨著時間的變化，投資策略可以自動調整，投資組合風險隨年齡遞增而調降。 然而目標日期基金推出後，鄭任遠表示，因為大家不了解這種基金，目標日期基金卻乏人問津，為了解決參加率問題，富達每年花2億美元作投資人教育，卻沒有用，直到Analog Devices公司財務長發現這檔基金投資報酬率不錯，決定和富達的這個目標日期基金做「預設基金」，在「自動預設」和富達「目標日期基金」結合之後，擦出大火花，目標日期基金規模自此日漸擴大。