市場趨勢反轉 投資人何不以逸待勞?!

作者:黃珮婷

美國10年期公債利率突破3.25%,引發市場估值大幅調整,由於全球資產定價,以10年期美債收益率作為基準,10年期公債利率的走高,意味著各類資產的收益率都要相應抬高,亦即資產價格將出現下跌。

當美國10年期公債突破3.25%,代表無風險利率提高(銀行定存),在此情形下,投資人還需要買股票賺取3.25%左右的股利嗎?

*趨勢反轉 投資思維也要變!

過去十年由於定存利率很低(美國基準利率0.25%~),等於是存定族的錢,補貼槓桿(借錢)操作者。

2018年情形開始反轉,所有資產價格都面臨調整,包括:股票、債券、房地產…等,下表是台灣、香港與美國道瓊與費城半導體四個股票市場,從2008年金融海嘯的最低點,漲到2018年的最高點的漲幅,以及近期回檔幅度。

台灣股市從2008/11最低點3,955點,漲到2018/6的最高點11,261點,漲幅為184%。

香港股市最低點為2008/10的10,676 最高點則為2018/1的33,484 漲幅為213%。

美股道瓊則從2009/3的6,469一路漲到2018/10的26,951,漲幅高達316%。

費城半導體低點出現在2008/11的167 高點則是2018/3的1,464 漲幅居冠為774%。

上述四個股市,登上高點以來,香港股市跌最多,跌了22.94%,進入技術性熊市,香港是一個資金自由市場,透漏了些許跡象。

美國2個股市,道瓊在是2018/10創新高後拉回,此時買進有點像「觸頂」,投資人要思考為何要在此時大部位作多!

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費城半導體在2018/3見到高點,如果指數無法繼續創新高,投資做多應相對保守,部位控管是關鍵。

與台股最為相關的就是費城半導體指數(費半是製造業上游),台股最大市值的台積電正是半導體相關產業。如果2018/3是費半指數最高點,經過7個月都未再度創新高,所謂春江水暖鴨先知;台股多單投資人是否還緊抱不放?

*放眼未來 以逸待勞!

美國在未來一年,總共還要加息4次。美國「新債王」岡拉克表示,30年期債息確認突破數年基礎,未來一段時間債息趨勢顯著上揚,預料10年期債息將漲至3.5厘,30年期債息將漲至4厘。

屆時若定存利率(無風險利率)都有4%,投資人何必還要承擔風險,買股票賺取3~4%的配息?

香港不少地產商已將負債比降低,提高現金儲備。長江實業的李嘉誠(整個企業負債率只有6%),和信和置業的黃志祥為首的香港地產界大亨,紛紛將公司的債務率削減至近歷史新低。彭博報導指出,建商準備在價格下跌時,再伺機買進土地作為儲備。

中國地產股(2017年內地136家上市房企平均負債率達79.1%),也在趕著出清。萬科廈門別墅打5折、恆大盤樓最低打74折、碧桂園也打出買一層送一層促銷廣告。

投資人看完了大企業的作法,就應該知道此時最佳投資方法是,「降低負債、握住現金、等待機會進場」。投資不一定要天天做,有時不做任何投資,也是一種投資策略。

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