市場資金大風吹 股價低且殖利率高的資產股

作者：陳唯泰

【新台幣貶值壓力大】

中美貿易戰持續進行，雙方談判使終沒有一個結果。股票市場最怕的不是利空，而是不確定因素。因為利空終有一天會出盡，但是不確定因素拖得越久，對於市場信心無非是一種凌遲。

這次的不確定因素，除了影響到了股市，還間接影響到了匯市。從去年底開始，新台幣就呈現了一個緩貶的趨勢，到了五月底為止，1美元兌換新台幣來到31.52，也就是說新台幣越來越不值錢啦！由於國際熱錢不知道中美貿易戰何時會結束，因此在避險心態趨始之下，紛紛將資金停泊在美元，所以不只是新台幣或是人民幣，其他的亞洲貨幣也同樣承受貶值的壓力。

【市場資金轉往內需股】

本來新台幣貶值，有利於商品的外銷，但這次出問題的就是「外銷」市場呀！川老大的25%的關稅搞得全球雞飛狗跳，廠商生產不是，不生產也不是。受創最嚴重的莫過於當時在中國建廠，要銷往美國的那些企業。受惠的是那些紮根台灣，出貨到美國的企業。不過，怎麼樣揀、怎麼樣挑，都是一個難題。現今唯有內需市場相對外銷市場透明度高，很奇特的現象吧。

根據觀察，水泥、食品、營建、資產這幾大類，目前類股指數呈現多方排列。其中又以水泥及資產這兩大類表現較佳，不過深究之後發現，相對強勢的台泥(1101)及嘉泥(1103)，也是屬於資產開發題材。因此我們應該把焦點放在資產股吧！請參考附表一。

表一、股價淨值比小於1的資產股

中石化(1314)、裕隆(2201)、厚生(2107)、國產(2504)、嘉泥(1103)、和桐(1714)、廣豐(1416)、榮運(2607)、勤益控(1437)、黑松(1234)、新纖(1409)、泰豐(2102)、台火(9902)、達新(1315)、南紡(1440)、農林(2913)、東元(1504)、大東(1441)、遠東新(1402)、台肥(1722)、勤美(1532)、士電(1503)、國揚(2505)

【股價低於淨值且殖率利大於4%】

台北股市中的資產股其實不少，粗略的估算大約有40多檔，不過要找到真正可能被低估的，還是先從「股價淨值比」的角度來切入。於是乎我們將股價淨值比小於或等於1的個股先挑出來，總計23檔，佔了全體資產股的50%以上，可見目前仍有不少資產股的股價，尚未真實反應其資產價值，而這些還有不少是資產未重新用市價評估的老牌資產股。

我們可以再從附表一中，挑選股息殖利率較高的資產股，做為介入的參考。請參考附表二：

表二、股價淨值比小於1且殖率利大於4%的資產股

勤美(1532)、廣豐(1416)、新纖(1409)、嘉泥(1103)、遠東新(1402)、黑松(1234)、台肥(1722)、中石化(1314)

【法人買超台肥、遠東新】

附表二總計篩選出來有8檔資產股，其中法人在近一週明顯買超的，是台肥(1722)、遠東新(1402)這兩檔。

台肥今年可望轉虧為盈，主因在於肥料本業的改善，加上轉投資的成果，吸引不少法人的投入。不過真正的爆發力可能是在南港3.1萬坪的土地，即將要開發成觀光飯店及商務旅館，未來可望享有固定的租金收入。

無獨有偶的，遠東新在本業表現上也持續成長，再加上進入聚酯旺季，業績看俏。由於遠東新長期經營商辦，也算是趕上本波的台商資金回流浪潮。

新台幣貶值，使得以新台幣計價的資產，為了反應其真實價值，名目價格呈現上漲的趨勢。在外銷市場不確定性消除之前，被低估的資產股儼然成了最好的資金避風港。

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作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學、中山社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。