市場是誰！難道真的是乞丐嗎？

文/聚財網(古奇)

古奇講個故事跟讀者分享 ：2007年某1天一個乞丐在華爾街行乞，少數人給了1元或2元，大多數人都沒有給，乞丐把給錢的人地址記下來。第二天2007年乞丐開著勞斯萊斯親自一一十倍歸還其捐錢，以表揚其愛心。第三天2008年當乞丐再次到華爾街行乞時，大多數的人都給錢且金額都是100或200元，一上午乞丐就收到超過一百萬美元，第四天2008年以後乞丐就再也沒有出現了。9年後2017年乞丐再次出現了，此時打扮完全不一樣，一樣的手法再次得逞。第三天2018年乞丐離開時，有位資深記者問他，你靠一次行乞吃9年，再次行乞仍有效，靠的是什麼。乞丐回答： 就是「貪婪的人性及認知失調的心理」，告訴你，我不是一次行乞吃九年，九年來我已靠此騙術環遊世界各國賺了數十次了，此騙術從沒有失靈過。記者說：「真厲害」，請問你是誰，乞丐說：我的名字叫「市場」。

100多年來「乞丐」已在華爾街出現10幾次，在台灣也出現六、七次，至少連今年我已見過4次且前3次都給過錢，你是否也給過錢，而跟我一樣到現在很仍然啞巴吃黃蓮有苦說不出。2017年乞丐再次出現，我記取經驗教訓一眼就認出它來，今年我已吃了秤錘鐵了心，打死也不給錢。 我有一個資深同業的好朋友，也給過三次 1990、 2000 、2008年都給過，我提醒他這跟先前的乞丐是同一個人，但他仍給的了錢，而且跟我說: 「據他多年經驗判斷，這一次一定不一樣(指數站穩萬點天數創新記錄，未來萬點將由壓力變支撐)，不給你一定會後悔」。未來台股走勢我也不知誰對誰錯，讀者相信誰請自行判斷。我只能以現有技術面的波浪理論與及時間波判斷，提供給讀者參考，隨時彈性調整多空策略。

為何2017年5月剛上萬點時，初期成交量明顯不足，前20日均量未達千億，9/15之後20日均量才超過1200億，12/5-12/12有6個交易日的20日均量已超過1400億，初期散戶不敢追高，量能不足，如同第1天乞丐在華爾街行乞，少數人給了1元或2元，大多數人都沒有給。但隨著站穩萬點天數不斷創下新記錄，散戶進場的意願卻不斷的提升，當初的危機意識跑到哪了？關鍵問題出在哪？

古奇認為主要關鍵出在投資人的心理，投資人會追逐股票的表現，事實上股價愈高且變動愈快速，就會吸引愈多新投資者加入。

投資人傾向於利用相同脈絡環境下，所得到的資料來做出困難的決定，即使他們知道這些資料是隨機的，根本無助發現正確答案。當指數不斷創下站穩萬點天數新記錄，投資人就會被目前的價格和走勢框住，隨著站穩萬點天數越久，習慣萬點指數「定位」後，散戶進場的意願就會不斷的提升，當初剛上萬點的危機意識早已跑到九霄雲外了，這就是貪婪的人性。

認知失調 — 在新證據抵觸自己的認知後，無法改變自己的想法。當外資賣出的籌碼明顯由散戶接走的資訊，大家都知道時，只會安慰自己等反彈解套就走，但行情不是不會反彈讓他解套長期套牢，就是等他解套賣出後再漲一大波。

股價走低的原因是「擔憂因素」，而不是本益比，關鍵因素在於對未來獲利的預期。當投資人對於未來的損失憂慮，超過對於獲利的期望，代表多頭市場宣告結束。

古奇以月線觀察台股指數，2000年2月見10393高點，2001年9月見3411低點後，走72個月的3波段5波上漲，2007年10月見9859高點。2008年11月見3955低點後，第1波2011年2月見9220高點共26個月上漲5265點，第2波2011年12月見6609低點，第3波2015年4月見10014高點共40個月上漲3405點，第4波2015年8月見7203低點，第5波的高點會出現在 ? 年 ? 月見 ? 高點共 ? 個月上漲 ? 點，讀者可以自行預估看看。

古奇假設2017年11月10882是此波高點的話，共27個月上漲3679點，上漲月份超過第1波的26個月，上漲點數超過第3波的3405點，是可以接受的第5波高點。但若2017年11月10882不是此波高點的話，將有機會走出第5波的延伸波，那麼高點及月份會落在哪? 以第4波2015年8月7203低點，加上第1波上漲5265點，高點最高為12468無法再創12682歷史高點，高點月份最晚會落在第4波2015年8月加上第3波上漲40個月，也就是2018年12月。所以我堅持認為乞丐是同一個人，2018年就會再度消失不見，你認為呢！

假設2017年11月10882是第5波高點的話，離今天收盤10848僅差34點。你現在追高買進以不到34點的利潤，賭以前3次平均大盤超過6成的跌幅，值的嗎? 若10882不是此波高點的話，將有機會走出第5波的延伸波，預估高點最高為12468，離今天收盤10848差1620點。你現在追高買進以可能有1620的利潤，賭以前3次平均大盤超過6成跌幅6000點的風險，雖有值的一賭的空間，但你有做好隨時停損的準備嗎？

美國在狂人川普主政下，已經是天災人禍不斷，但美股四大指數卻在稅改的題材帶動下，不合常理的持續創新高，我認為這是一種「廻光反照」的現象，隨時都會出現黑天鵝事件，只是時間點無法正確預測。當市場事先擔心的事件，一般都不會是黑天鵝事件(如英國脫歐及川普當選)，我個人判斷2018的黑天鵝事件，應該是市場沒想到稅改的後遺症，短少的稅收從哪裡來補，在美國政府赤字不斷創新高下，下次白宮政府發不出薪水，當美股開始出現重挫時，稅改後遺症效應將是下一隻黑天鵝，所以現階段美股應該是反向操作，而不是跟風追價。價格出現逆轉的原因不在於基本面，也不是風險而是心理因素，更精確的說法是投資人過度反應，它才是造成黑天鵝事件的主因。

外資在新年前後匯入資金，回補股票、台指期，造成台幣強升破30元大關。在台股急拉的走勢下，媒體只關注外資積極回補台股，在台股6個交易日買超334億，指數上漲427點的資金行情。去年台幣升值8%，今年開始就強升，當行情急跌回檔時，大家就會關注在去年年報及第一季季報的匯損上，這個顯而易見的邏輯你注意到了嗎？

古奇短期的看法是，在資金行情帶動下，台股在農曆年前有機會，走出第5波的延伸波創此波新高點，新高點將出現在農曆年前後。在漲多股價回檔時，媒體就會關注在年報及季報的匯損上，加速跌勢回測萬點，至於萬點是否有守，就要看國際股市否有出現黑天鵝事件，若出現則萬點不是撿便宜的進場點，而是最後逃命點。因最近30年平均10年出現一次的黑天鵝事件，台股平均下跌超過6成，以萬點計算就是6000點，能不戒慎恐懼嗎？

未來在農曆年前，有機會的話古奇再以專文，跟讀者分享當時的觀察及後續的看法。

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