市場尋求資金避風港 電信三雄哪一個比較好？

作者：陳唯泰

【行情下挫，三個應對策略】

美股大跌，四大指數全部跌到季均線以下，法人的多殺多賣壓陸續出籠，到底我們該怎麼辦呢？

一般來說大致上有三種選擇：

(1)直接賣掉手中持股，現金為王

(2)手中持股不賣，利用期貨等工具做避險

(3)把手中持股轉至跟大盤連動較小的資金避風港

這三種方法，因不同的時刻，容易有不同的效用；舉例來說，當大盤還在盤頭，未正式下跌時，或許第一種方法最適合；而當大盤正式盤頭結束，開始下跌，由於速度太快，此時比較適合的方式是用期貨或是選擇權等工具，也就是第二種選擇，做出避險策略；再者，恐慌氣氛已消失，但行情還在走空，結束時間未明，這時最好是第三種方式，將手中持股轉換至資金避風港。

【電信三雄誰比較好】

講到資金避風港，大家都會想到電信三雄：中華電(2412)、遠傳(4904)、台灣大(3045)。只是這三檔哪一檔比較好呢？

一般來說，會去評估哪一檔最抗跌，甚至在這段時期的股價，有低估的嫌疑者，比較容易受到市場青睞。另外，既然是資金避風港，表示長期持有下來也不會吃虧，因此還是回歸到長期的股東權益報酬率(ROE)，這樣一來比較穩當。請參考附表一。

表一、電信三雄股息殖利率及ROE
台灣大(3045)、遠傳(4904)、中華電(2412)

附表一是電信三雄的股息殖利率及ROE排序，我們可以看到，在股息殖利率的部份，其實三者在伯仲之間，都是在4%之上，可是在股東權益報酬率的部份，就有著天壤之別了。第一名是台灣大(3045)，ROE在22.45%，與第二名的遠傳(4904)，差了將近10個百分點，另外中華電信(2412)的ROE竟然連10%都不到，怪不得在近一週風聲鶴唳的行情下，三大法人對於中華電呈現賣超，但是對於另外2檔則是呈現買超。

【還有其他的資金避風港】

除了電信三雄之外，還有沒有其他個股，可以做為資金的避風港呢？就台灣50的成份股中，目前股息殖利率大於4%，而且ROE超過10%的，還有附表二。

表二、股息殖利率大於4%及ROE大於10%的台灣50成份股
國巨(2327)、南亞科(2408)、台灣大(3045)、可成(2474)、台塑化(6505)、南亞(1303)、台塑(1301)、台化(1326)、台泥(1101)、寶成(9904)、遠傳(4904)、中信金(2891)、廣達(2382)、鴻海(2317)、光寶科(2301)、富邦金(2881)

【台塑四寶也不錯】

表二共有16檔權值股，如果剔除去年因為缺貨效應，造成配息飆高的國巨及南亞科，其實還有不少個股也可以供選擇。例如：台塑四寶，殖利率不輸電信三雄，ROE也很穩，電子股中也可以考慮可成(2474)、鴻海(2317)、光寶科(2301)及廣達(2382)，當然若是能搭配股價淨值比小於1，或是本益比小於10倍就好了。例如富邦金(2881)。

本波行情下跌跟中美貿易戰的消息面衝擊有關，實質層面目前還無法評估好壞，因為眾說紛紜呀！因此，建議以平常心來應對可能的行情修正喔！

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作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學、中山社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。