好公司遇上倒楣事 就是財神爺來敲門了！

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文：陳重銘

2016年8月初，檢調大動作蒐索全球前二大快閃記憶體（NAND Flash）IC控制晶片商群聯電子(8299)，檢調懷疑作該公司作假帳，有圖利個人跟涉嫌財報不實的嫌疑。董事長潘健成應訊後以兩千萬交保，他承認踩到財報不實的紅線，但願意以生命擔保，絕對沒有圖利個人、也沒有掏空公司。

首先來看一下群聯歷年來的經營績效，最近幾年的獲利看起來都很不錯，也都有穩定的配發現金股利，確實是一家有競爭力的好公司。但是財報不實是很嚴重的疏失，特別是一些不法的公司會用假財報來坑殺投資人。所以我一貫將公司經理人的誠信擺在第一位，寧可少賺也不碰有問題的公司。

當檢調搜索的消息爆發之後，該公司股價跳空下跌，而且成交爆出大量（如下圖之A點）。令我比較好奇的是那一個星期爆出了6萬張的交易量，幾乎是往常的10倍。爆大量就表示有買盤在低點拼命大買，難道還是有人看好該公司的未來？還是假帳風暴另有隱情？真的是頗令人尋味。

上圖的股價走勢可以看出打了一個很漂亮的W底，A點的第一隻腳表示一開始的恐慌殺盤，但是也有撿便宜的買盤來撐住股價；後來股價上漲到B點處，當初A點時捨不得賣股票的賣壓又開始出籠，而且A點買進的投資人也開始獲利了結，於是又將股價往下壓；可是股價再跌到220元附近的C點時，又獲到買盤的支撐，當初在A點沒買到股票的投資人又持續進場，推升股價一直往上。在A點股價暴跌之時我選擇觀望，然後持續研究財報作假的原因，一直等到在C點打完第二隻腳之後，確定底部的買盤支撐力道強勁，才開始在220～230元之間買進。

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我一貫不碰誠信有問題的公司，所以儘管股價大跌，要不要逢低買進呢？讓我一直很糾結。買進股票之前，我在網路上搜尋了很多分析文章，我是相信了公司宣稱的沒有掏空，也沒有圖利個人等說詞，所以不認為是公司的誠信有問題，反而認定是好公司碰上倒楣事，於是開始買進。後來在金管會查帳之後，也確認了該公司的獲利實在，2016年的EPS高達24.67元。

買進群聯股票的另一個原因是產業的前景看好，從iPhone6推出以來，我觀察到手機上面使用的記憶體，有越來越多的趨勢。而且隨著手機功能的日新月異，我相信會需要更多的記憶體。拿我自己的使用經驗來說，我在3年前買進的LG手機，只有搭配16G的記憶體，但是今年初我換的ASUS手機，已經搭配到64G了。手機、平板等電子裝置，功能越來越強，需要的記憶體也會越來越多，因此群聯最近幾年的EPS跟股利，都穩定的成長。

我最喜歡的股票，就是這種產業前景看好，公司有很強大的競爭力，然後公司又不幸的碰上倒楣事，此時如果勇敢逢低買進，就可以創造出更高額的利潤出來。當初在230元附近買進的股票，如今股價已經超越360，一股賺超過100元的感覺真的是很好。

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