央行理監事會議再度強碰美日英利率決議 誰會先降息？

李其展
·外匯專家
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作者/李其展

下週四（6月20日）再度迎來包括美國、台灣、日本與英國四大央行的利率決議，對於台灣股匯市與經濟影響最大的當屬台美兩國的央行政策，究竟在景氣轉差的環境下，誰會先降息？而對於全球又會有多大影響？

我先說結論，目前市場預期四大央行都不會有特別的政策變化，在貿易戰擴大範圍之前可能都還以觀察為主，所以除非意外出手降息，否則都先會後聲明來引導市場方向為主。

從經濟環境與風險來看的話，其實日本與英國未來擴大寬鬆的機會較高，尤其是即將於10月再度上調消費稅的日本，第三季可能會有預先消費的買盤支撐，但在進入第四季後的消費力道將會快速下滑，而2020年奧運題材對於經濟的支撐話題也即將消耗殆盡，如果全球再度出現重大風險，日本可能不得不再度擴大寬鬆政策。

英國方面則是受制於脫歐與通膨的影響，由於英國首相可能要等到接近7月底才會確認，所以近期誰接任的政治動盪將會壓抑英鎊的漲勢，同時在通膨轉弱的環境下可能也會在下半年打開降息的空間。

雖然市場很期待美國能接續紐澳的降息浪潮，然而在經濟數據穩定且股市在相對高檔區的環境下，要馬上啟動降息的機率非常低，過去雖然也有預防衰退而提早降息的經驗，但可能還要多看幾個月才會真的轉向，而降息也預告未來幾季度的金融市場會更加混亂。

最後在台灣方面則要視央行決策官員對於通膨前景與資金面的看法是否改變，因為自從年初大家就預期通膨不會太高，但由於資金面已經相當寬鬆，如果硬是降息反而可能讓銀行爛頭寸的問題進一步放大，對於整體金融市場未必有利，但若是看到經濟有起飛動力，想要趁機加大成長力道，就會有降息的機會出現。

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