《大陸金融》人行潘功勝：CBS非陸QE，進一步完善永續債政策

【時報-外電報導】據經濟參考報報導，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝2月19日在中國國務院政策例行吹風會上指出，人民銀行對央行票據互換（CBS）沒有設定數量目標。CBS是作為一個新型的金融市場產品出現的，目的是要引導市場、培育市場。另外，因為永續債也是比較好的投資產品，永續債的持有人也未必都找人民銀行換央票。

央行票據互換是人行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是「以券換券」，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，並非中國版QE。潘功勝表示，通過永續債的形式補充銀行業的資本，在中國剛剛開始進入實踐階段，所以它有一個市場接受、流動性和市場培育的過程，需要政策支持。

潘功勝更指出，人民銀行將會同有關部門進一步完善永續債的政策框架，繼續推動銀行多渠道補充資本，提升銀行業支持實體經濟高質量發展的能力。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰也指出，從人民銀行的操作來看：第一，進行CBS操作時，人民銀行要按照市場化的標準收取費用。市場化費用的具體標準，是參考了銀行間市場無擔保融資和有擔保融資之間的利差確定的，所以最終會實現市場的均衡，需求不會無限地擴大。

第二，人民銀行宣布創設CBS的同時，也宣布主體評級不低於AA級的銀行永續債納入人民銀行的中期借貸便利、定向中期借貸便利、常備借貸便利和再貸款的合格擔保品範圍，這本身就提高了永續債的流動性。銀行持有永續債，可以通過參與人民銀行的這些操作得到流動性支持，不一定需要把永續債換成央票之後再去獲得流動性的支持。

第三，銀行間市場成員之間可能也會更多地使用永續債作為合格抵押品進行相互之間的融資，也不一定需要將永續債都換成央票。

孫國峰說明，從上述幾個方面來看，結合市場的需求，人民銀行操作也有一定的市場化的費用設定，進行CBS的操作數量不可能是想像得那麼大。很快人行將進行首次CBS操作，也可以看一下操作的情況，屆時會更清楚。