大陸財經：中國新保險業監管制度實施在即，保險公司配置股票動能可能下降

【財訊快報／邱立玲】中國的保險公司大類資產配置基調即將面臨微妙的調整趨勢。上海證券報與多位保險投資圈人士交流時發現，中國保險業的「償二代」監管體系預計於2016年實施，從目前機構的內部測試來看，這一監管框架將對保險資金的投資產生較大影響，保險公司配置股票動能可能下降。

由於相較於「償一代」，「償二代」對各大小類資產的市場風險刻畫更為全面，甚至細致到保險公司投資的上市股票是滬深主板股還是創業板股，而這一區別將直接影響保險公司需要提取的最低資本的不同。

因此，以節約資本的角度，從一個長期的趨勢來看，預計各保險公司將調整資產配置，盡可能使其資本消耗最小。

「償二代」主要以風險為導向，對不同大類資產、同一大類資產項下不同小類資產的最低資本計量均設計了不同的基礎因子和特徵因子。尤其是對市場人士所關註的上市股票、投資性房地產、信託計劃的風險刻畫更為全面。這在一定程度上，將影響到保險資金的投資布局。

多位保險投資圈人士直言，根據他們的內部測算，在「償二代」監管框架下，預計保險公司的資產配置調整將體現在以下幾個方面。其一，根據測算結果，於保險公司而言，權益價格風險是市場風險中除利率風險之外最大的資本占用。其次，相對於同評級的企業債、資產證券化產品、不動產債券計劃等，信託計劃的資本占用更大，因此對信託的收益要求大幅提高。言下之意，如果信託的收益率難以達到合適的水平，保險公司在信託的配置上將會有所降低。