外資大賣台積電7.1萬張 卻沒有「賣出」報告

作者：陳唯泰

4月20日的台北股市，可以說是讓人不敢也不願相信的一天，因為台股的績優生－台積電(2330)在前1天的法說會上，對未來的展望提出保守的看法，除了對於第二季的業績展望(包括：預估第2季合併營收78億至79億美元，季減6.6~7.8%，毛利率估計為47%~49%，營益率為35%~37%，均較第一季減少)，較原先市場預期減少了10~15%，而且全年的營收成長幅度從10~15%，調降至低標10%，讓不少法人都跌破了眼鏡。而造成台積電有如此保守的展望，外界推估主要是2項原因。

第1項原因是蘋果iPhone的拉貨，明顯不如預期。根據IMF表示，到去年底為止，全球的手機量達到15億支，也就是說已經達到人手一支手機的程度，如果扣除年紀較小的小朋友，可能有些成人會擁有2~3支手機，而你也確實看到如此，是吧？如果連原本大家公認最好的iPhone都無法維持成長趨勢，那麼其他品牌的手機大概也好不到哪裡去了？

第2項原因是全球虛擬貨幣「挖礦」的成長力道不如預期。雖然虛擬貨幣的野火已在全球漫延，不過挖礦的難度已經大幅提高，以比特幣為例，據說如果比特幣的價格在8000美元以下，在扣除基本的硬體設備以及電力費用之後，礦工們將無利可圖，這造成不少挖礦者卻步，因此前景不明。不過，在各國政府開始立法規範之後，我相信又會有另一波虛擬貨幣的浪潮起來，只是需要一段時間整理罷了。

在法說會之後一天(也就是4/20)，外資大賣7.1萬張，佔當天成交量55.4%，而投信也跟著落井下石，賣超1039張，那麼到底法人是怎麼看台積電的後勢呢？我把4/19(法說會當天)以及4/20(法說會隔天)這兩天的台積電法人報告做一個統計，請參考附表：

首先我們發現，雖然股價表現弱勢，不過到目前為止沒有一家券商的報告是「賣出」或是「降低持股」。唯獨大部份的法人都把目標價調降，不過降幅都不大，根據我的觀察，大概是5%~15%不等，因此我相信目前台積電的股價下跌，應該是屬於短暫現象。

不過，我最後想要補充一點，台積電後續的觀察要點，應該是落在7nm製程的訂單表現。因為根據業界人士表示，7nm製程並不便宜，目前有意願投單的商家不算多。再從另一個角度去看，國際大廠似乎沒有在針對7nm以下的製程做出積極研發及投入，似乎也是在半信半疑，以目前市場的需求，到底值不值得做出這麼大的投資？這一點我想我們在第二季的法說會，再來追蹤囉！

圖、台積電日K線

如果你還想閱讀更多投資文章

歡迎參觀陳唯泰的「部落格」：老摸與蛙董的面面
或是本文作者陳唯泰的 FB 粉絲專頁：跟著我擇機入市
Line@帳號：https://line.me/R/ti/p/%40kyo5590n

作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現於CMoney全曜財經擔任顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。