報價真的落底了嗎？記憶體產業烏雲何時散去？

文/聚財網（夏洛特）

關於記憶體產業概況，三大廠市佔已經95%以上，這張表中可以看到三大廠的先進製程量產，幾乎都是在今年下半年量產。

1x:16-19nm

1y:14-16nm

1z:12-14nm

三星指出：

1z製程下，不使用EUV設備，也能比1y製程產能增加20%。

當三大廠產能在下半年開出，代表三大廠成本可以更低，又或者是代表可以產出更多的DRAM，這時候對於台灣DRAM廠南亞科以及華邦電，以三星2016年開始量產1x製程來比較，南亞科大概落後三星三年的進度，而華邦電又落後南亞科一個世代。

市場上預期在Q3傳統電子旺季，中美貿易戰訂單遞延影響，以及之前Intel CPU缺貨效應，因此預期在Q3報價可望落底。

但筆者卻不這麼認為，在手機銷售停滯成長、資料中心減少資本資出，手機跟伺服器的需求都沒有之前這麼高。筆者覺得在Q3頂多把一點的庫存清掉，至於需求有沒有辦法能超過供給，仍然抱持著保守的看法。

因此筆者的觀點跟集邦的數據比較接近：Q3報價跌 Q4持續跌

關於外資關注本周南亞科法說會的三個問題：

1. 產能全開的庫存水位

2. 是否取得美光授權

3. 對於中國dram產業發展的看法

筆者個人的觀點：

1. 庫存水位仍然偏高

2. 一定會取得美光授權（因為年底有三大廠先進製程量產的壓力）

3. 短期內不會有影響（良率跟專利規避還沒有辦法解決），可能要2~3年後才會對市場有影響。

以報價持續跌抵銷位元出貨量成長的部分、毛利又掉，估計南亞科今年eps大約在4元附近。

在除權息前外資是沿路站在賣方的，大戶賣散戶買，借券賣出也在歷史高檔水位。

最近在炒除權息、法說會行情以及日本出口管制南韓原料，關於日本的這個消息，是出口管制不是禁止出貨，看起來沒有這麼嚴重。

真的要受惠也是美光受惠最多，台廠產能開不了這麼多，接下來可能要看禮拜三法說會完，短線的利多已經反映完了，會不會變成法會呢？就讓我們繼續看下去吧！
至於需求可能要等到明年，未來5G、人工智慧物聯網（AIoT）及車用等市場需求爆發，大量的記憶體需求出來，再觀察此時記憶體報價有沒有辦法止跌回升。