【基金講堂】投資等級公司債聰明挑

自從去年2月元大投信發行了第1檔投資等級的美國公司債ETF，其他投信也陸續發行了許多檔，也因此除了美國公債之外，投信發行的境外債券ETF又多了另一選擇。表格列出目前在國內買得到的美國公司債ETF，皆為投資等級，各有其特色，那麼，該如何挑選適合的商品呢？

選債券最重要的就是殖利率與存續期間（Duration），殖利率是持有債券期滿的投資報酬率或收益率；存續期間則常被誤解為屆滿期或到期年數，二者名稱雖類似，意涵卻完全不同。

例如：元大AAA-A公司債（代號00751B）2019年2月15日，於網站上顯示平均最差殖利率4.12％，平均修正存續期間15.78年。代表目前該檔ETF所持有的債券，全部到期可以擁有4.12％的年化報酬率。存續期間15.78年，是指當殖利率往上升1％，ETF的淨值就會跌15.78％；當殖利率每降低1％，淨值也會漲15.78％。

殖利率大小跟信用等級及屆滿期有關，信用等級愈差，風險愈大，殖利率愈高；屆滿期雖然也會影響殖利率，但是程度較輕微，屆滿期愈長，殖利率也會高一些。存續期間主要由屆滿期決定，屆滿期限愈長，存續期間也愈大，ETF淨值波動幅度就愈大。

高報酬率 淨值波動大

表格所列的債券ETF，持有信用等級有些微差別，元大的00720B及國泰的00725B，均限於BBB信用等級的債券，也就是投資等級的後段班。其他檔大多是持有AAA至A等級，也就是除了後段班BBB之外，其他都包含。而群益的00754B又不一樣，只有前段班的資優生，即AAA至AA等級的公司債。

除了信用等級之外，屆滿期每一檔也有所不同，有10年以上、15年以上或20年以上。同樣持有BBB等級的2檔ETF，國泰的00725B屆滿期是10年以上，元大的00720B則是20年以上。也就是說，元大這檔的殖利率會高於國泰，元大的淨值波動程度也會高於國泰。

總而言之，要報酬率就選信用等級愈差、屆滿期愈久的就對了，只是報酬與風險密不可分，報酬率愈高就得忍受愈大的淨值波動。每一個人可忍受風險的程度不同，用這樣的觀念來挑選，就可以挑到適合自己風險屬性的ETF。

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