《基金》零負利率時代 美核心掌握收益機會

【時報-台北電】美國聯準會（Fed）維持基準利率水準在0～0.25％區間，預估未來寬鬆的貨幣政策仍為顯學。投信法人表示，新冠疫情帶動全球吹起降息風，使得成熟市場的利率水準多為零負利率，相較之下，美國殖利率仍相對有利可圖且具備較佳的流動性，投資人不妨納入為核心配置。 零負利率已成為現今投資人無法忽視的議題，以全球綜合債券指數為例，在2017年全球綜合債券指數中負利率債券金額僅約8兆美元左右，短短三年，指數中負殖利率債券的金額高達15兆美元，佔指數比重約25％，試想一籃子債券指數中已有四分之一債券都落入負殖利率，整體金融市場的收益水準確實會大不如前。 觀察長期表現，不管利率如何變化，美核心指數仍穩健向上。根據資料統計，從2004年5月31日至2020年7月31日，近16年來，無論美國聯邦基金利率升降息或持平期間，均維持正報酬。長期年化報酬率為4.62％。 鋒裕匯理固定收益團隊指出，在通膨高於美國殖利率水準的情況下，在投資組合當中納入財務穩定性高的公司等，不可或缺。此外，假設美國通過了更多的振興措施，房市可望因租金、消費債務與房貸的拖欠率偏低，表現過得支撐。因此，相對正面看待非機構發行的不動產抵押貸款證券，並看好部分順位及專業型ABS（資產抵押貸款證券）。 施羅德投信環球收息債產品經理林良軍分析，考量到降評企業違約問題仍將持續發生，以高品質企業債作為核心布局的環球型複合債基金較佳，且該類基金也會布局一定比例的高收益債。 目前新興市場債券殖利率約在4～5％，資金仍會持續流入，直到資金流量持續推高新興市場債價格，使得殖利率下滑到到無法抵抗市場風險時，流量才會反轉撤出。若從這個角度來看，新興市場債後市依舊可期。（新聞來源：工商時報─記者孫彬訓／台北報導）