《基金》錢景佳，高收債利差急速回彈

時報資訊

【時報-台北電】全球央行年會在8月底已結束，由於美國、歐洲和英國三大央行代表都對於未來經濟充滿信心，而且有能力抵禦通縮威脅。法人都認為，就算美國9月沒有升息，今年底升息機率仍大，債券市場近期波動大，由於經濟前景不差，高收益債價格回檔仍可以逢低布局，可望有超額報酬。

貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）說，儘管近期金融市場波動度極高，債券殖利率在上周仍意外強韌。

美國10年期殖利率一度下滑到2％，但當周以近2.20％作收，一周約漲了15個基點。其他債券市場的走勢也是類似。澳洲和德國的10年期殖利率在上周都呈上揚。通膨預期在當周結束回彈前一度創下8個月來新低，實質利率則比較沒有變動，反映的是歐美的經濟數據都很強勁。

孔睿思表示，高收益的利差在上周也急速回彈。高收益對國庫券的利差在上半周來到了3年高點，到上周五時利差反而比前周五縮減，經歷過去幾個月的賣壓後，目前高收益債價格看來仍是合理。

先鋒投顧總經理周智釧則指出，對債市投資人而言，Fed不論9月是否升息，皆不必過度擔心，如果9月開出升息第一槍，就等於拆除了首次升息這顆不定時炸彈，有利債市回穩。

而且依2004年的經驗顯示，升息前是債市波動最大的時刻；如果Fed在9月選擇按兵不動，高收益債在經過修正之後，也將會出現一波反彈走勢。

周智釧說，目前美高收殖利率已超過去年油價崩跌、與2013年削減恐慌時的高點，來到近3年新高，歐高收殖利率也接近2014年債市修正水準，其實高收益債和升息與否沒有太大關係，影響高收益債價格最大的則是發行債券企業違約率。

國際油價跌至6年多低點，使得近期能源業高收債利差一度擴大到1,000個基點以上，使得美國能源高收益債殖利率平均為11.59％，遠高出整體美高收平均的7.62％，因此若投資人擔心能源業曝險，則可選擇能源業比重相對低的歐洲高收益債基金或環球高收益債基金。（新聞來源：工商時報─記者黃惠聆╱台北報導）

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