《基金》金融海嘯將滿十年，多元債策略禁得起考驗

【時報記者任珮云台北報導】金融海嘯至今即將屆滿十年！回顧過去十年，包含金融海嘯，共發生四次重大的金融危機。至於今年，受到貿易戰的紛擾，各類資產同樣陷入波動，也預期全球經濟可能因此走緩。施羅德認為，面對這樣的環境，就過去經驗，不妨以多元債券策略布局，特別是美國領軍全球央行逐漸邁向貨幣正常化政策，少了超寬鬆資金的庇護，各類金融資產齊漲的景象已不復見，投資上必須更聰明。根據過去十年數據顯示，單一債券對總經事件的抵禦力往往不及多元債券。

2008年金融海嘯期間，多元債跌幅僅約全球高收益債的一半，而在2011年的歐債危機、2013-2015年聯準會縮減QE等各種市場事件中，多元債券表現皆優於單一債券。

施羅德環球收息債券基金產品經理林良軍分析，多元債之所以能歷經世事得以處變不驚，乃因多元持債有所謂的聰明(SMART)五大策略。

首先，S為Stable(較低波動)，M則為Multiple(多元債券)。根據理柏統計指數近三年的年化波動度，截至五月底，多元債比美國投資等級債還低，更不及全球股市的一半。最值得注意的是，則是採取Active(主題選債)的操作策略。因為投資環境變化快速，林良軍認為，債券的投資上必須跳脫出傳統按照殖利率、債券價格等的選債邏輯，應該類似於揀選個股的模式，根據總體經濟及中長線產業趨勢，聚焦如AI人工智慧、雲端資料庫、創新科技等具前瞻性的投資主題，篩選出與主題高度相關的潛力標的，才能充分掌握投資未來性。

也因為採主題選債的模式，在時間上(Time)也是以長線著手，不僅較能達成投資目標，也能透過長期投資抵禦短期波動，並在通膨走揚、收益率下滑的當前環境，充分掌握息收。

最後，在債息收益上(Return)，策略也應調整。林良軍認為，目前應避開價格過於昂貴的美國、英國和德國的政府公債，另聚焦投資於美歐高收益債、投資等級債和新興市場債，並輔以可轉債、資產擔保證券(ABS)及不動產抵押貸款證券(MBS)等券種。另也應該採美元避險策略，以降低匯率上的波動。