《基金》避貿易戰烽火，短高收抗震掌收益

【時報-台北電】2019年8月上旬以來，中美貿易烽火再起，市場波動加大，法人分析，儘管川普臨時宣布延後關稅至12月才實施，但市場將焦點轉移至德國第二季經濟出現季萎縮，避險需求壓低美10年債殖利率，造成10年與2年殖利率曲線倒掛，重燃市場對經濟衰退擔憂，建議此刻可配置短年期高收益債，強化資產防護力。

美國穩坐全球經濟引擎，收益也格外吸睛，美國短年期高收益債到期殖利率目前約5％左右，考量波動度，堪稱是收益的CP值優選。相較其他各式不同債券資產，從金融海嘯2008年至今，美國短年期高收益債單月跌幅超過1％的次數共有十次，遠低於包括投資級債、全球公債、全球高收益債等資產，堪稱震盪時期的抗波動優選。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，殖利率曲線倒掛僅是市場進入後周期的宣告，但其他熊市前的過熱指標尚未浮現，後市仍有表現空間；美銀美林統計，殖利率曲線倒掛出現後至後兩年股市仍是維持向上趨勢，勿因殖利率曲線倒掛，就錯過後周期的成長機會。

在全球經濟走緩的狀況下，謝佳伶相對看好基本面較為穩健的美國，且在市場波動時，避險需求將簇擁美元，因此美元資產仍市配置重點，建議可聚焦短天期高收益債，善用其相對抗震與身為信用債的收息能力，在周期中後段的震盪中降波動、尋收益。

中國信託全球短期高收益債券基金經理人蔡佳如表示，與全高收相比，目前的環境更適合投資短高收。原因在於存續期較短的高收益債券，利率敏感度相對較低，在不穩定的市場中，更顯出靈活彈性的特色。

蔡佳如表示，雖然目前市場預期聯準會2019年不升息，但油價已上漲，且就業狀況良好，加上中美貿易戰提高關稅，也拉升公司成本，種種因素下，預估下半年通膨壓力將升高。

配置上，她表示，預期美國經濟及企業獲利表現佳且仍會相歐亞日地區來得好，加上信用評等機構預期，美國企業的違約率將在未來12個月保持低位，因此偏好美國高收益債。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）