《基金》賴盈良：希臘公投Say NO，創造進場布局良機

【時報記者任珮云台北報導】經過上週懸而未決的希臘公投結果出爐，近6成的民眾以說NO來反對國際債權人提出的紓困方案。希臘人向國際債權機構宣示，他們堅決反對撙節，歐盟、IMF與ECB也將在本週召開緊急會議商討應變措施。

元大寶來全球股票入息基金經理人賴盈良表示，此次公投結果反應出希臘人民心聲，希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)在5日公投前曾呼籲國際債權人減計希臘30%的債務，並對剩餘債務提供20年寬限期。德、法兩國總理6日晚間將緊急會商，歐盟星期二晚間也將召開緊急高峰會討論如何因應變局，若無法接受希臘的提案，將迫使希臘退出歐洲貨幣聯盟(EMU)。本週的會議EMU可能不再提供希臘銀行緊急流動性援助計劃(ELA)的資金，並要求希臘銀行去做抵押品的資產減計。根據巴克來資本預估，減計50%資產，希臘銀行約有300億歐元的損失。在無國際資金援助下，希臘央行將發行自己的貨幣以注入銀行來增加流動資及資本。

民間或私人機構持有希臘的債務比重不高，主要在IMF與ECB等機權手中。整體外債總額約3400億歐元，占歐元地區GDP 3.5%，歐洲銀行業對希臘的曝險金額不到整體債務的1/10，與2009年相比，要造成系統性風險的機率並不大。

元大投信預估，希臘退出歐盟幾乎已成定局，當希臘人民不同意紓困案，若歐洲國家領導人妥協同意希臘政府最後提出的改革方案，回國後將面臨國內反對壓力。另外西班牙在年底即將與行國會選舉，反對撙節的聲浪將更加劇。就金融市場的反應上，希臘公投結束後，僅希臘國家CDS大幅度飆升，顯示市場共識推斷希臘債務違約；但是反觀過去同列為歐豬五國、債務問題嚴重的義大利與西班牙等國，CDS並未同步走高，顯示金融市場認為希臘問題僅為個別問題，並未影響到投資人對其它歐洲國家債券持有信心。元大投信認為希臘公投結果不易造成系統性風險，希臘退出歐元區對美國、亞洲地區實質影響並不大，近期若有拉回反而創造進場布局的良機。