《基金》美國縮表，亞高收更具抗壓性

【時報-台北電】美國聯準會如市場預期公布資產負債表縮表計畫，預期未來將以漸進方式縮減1～2兆美元資產，並保留今年底前升息1碼的可能性。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長強調，聯準會縮表與升息言論並未超出市場預期太多，加上亞高收債收益率相對高、存續期相對低，但利差相對大，因此面對美國接下來的縮表與升息政策，亞高收所受的衝擊實為有限。

鍾君長表示，聯準會雖公布縮減資產負債表政策，但相較於2008年後宣布縮減3.7照美元規模來看，此次算是相對溫和。此外，聯準會預期今年年底還可能升息1碼，也令市場對12月升息預期由原先的50％提高到70％。但由於聯準會縮表與升息言論並無超出市場預期太多，故現階段利率風險稍有升溫，但仍相對溫和。

現階段亞洲高收益債券指數信用利差，相較2011年初低點，仍有足夠的收斂空間可以抵銷未來利率上揚所帶來的影響。參考最近美國2年期與10年期公債自9月8日低點以來，分別彈升17與21個基本點，但同期間的亞高收信用利差收斂16個基本點，充分抵銷利率上揚衝擊，亞高收指數甚至上漲0.21％。

鍾君長指出，當全球債券市場陷入美國升息循環的疑慮下，亞高收是相對具有抗壓性的債券。在全球高收益債市中，亞高收提供更高的收益率（5.5％）與更低的存續期間（僅3.3年），這在未來美國聯準會縮表與升息下，提供相當充裕的空間，以抵禦潛在的利率風險。此外，亞洲高收益債市的違約率較美高收或新興市場債市來的低，就安全性而言，表現更加良好。

目前在亞收高收益債券中，相對看好斯里蘭卡和印尼。鍾君長表示，近年南亞國家陸續實施財政改革，效果顯著，例如印尼信評提升、印度減稅強化經濟，及斯里蘭卡成功脫離國際貨幣基金援助等，均帶動這些國家的美元債表現優異。鍾君長認為，這些國家財政體質持續好轉，帶動經濟持續成長，將成為支撐該國債券長期走勢。

瑞銀投信表示，隨著國內投資管道日益多元化，國內投資人手中擁有相當多元的外幣部位，包括美元、人民幣等，國人都擁有不少這些外幣。為讓手中握有各式外幣的投資人擁有多元的投資管道，本基金還提供美元、人民幣與澳幣等外幣級別，滿足投資人多元的需求。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）