《基金》美國升息啟動，政府債仍不可缺

【時報-台北電】美國啟動升息循環，投資機構皆一面倒地喊出「加股減債」，尤其美國政府債更應減碼，然就資產配置角度看，法人認為，政府債仍不可缺，至少要有基本的配置。

美國10年期公債殖利率已從1980年代初期的高點，下滑至現今2％左右的水平，固定收益市場已走了多年的多頭。目前在利率政策正處於拐點之時，固定收益做為報酬收益來源之一。

晨星基金表示，政府公債能在投資組合中於股市行情不佳時發揮分散風險的效果，在持有債券直至到期日為止的前提下，公債可被視為一個違約率甚低、提供債券票面利率的投資工具。

晨星基金指出，以過去股債走勢來看，固定收益與股票之間的相關性並非長久不變，一般而言，隨著利率上升，股、債市報酬都受到衝擊，在1963～1980年之間的高通膨期間，股票與債券之間的相關性並不高，相關係更平均僅0.21，然債券在避險需求出現之時，依舊能提供抗跌效果，在股市下行之時，年平均報酬為3.1％。

晨星基金進一步指出，當股票面臨拋售時，投資分散是必須的；固定收益則能有效發揮投資分散的目的。總結來說，政府公債或許未能提供太多的攻擊力道，然卻能適時發揮防禦效果。

升息可能對債市帶來影響，聯博投信董事長翁振國認為，對於長期投資、追求收益的投資人而言，應該正面看待利率上升的情況，因為升息代表經濟情況轉佳、企業體質改善，違約風險可望維持低檔，對債券市場也有正面助益。

此外，當債券到期後，拿回的本金可以再投資於新發行且殖利率更高的債券，藉此提升總報酬表現，因此對於聯準會的緊縮政策，投資人不必感到悲觀。

除了政府債要有一定比重的配備外，風險性債券包括高收益債以及亞債等新興市場債等都是美國升息時，法人「力挺」的投資標的。（新聞來源：工商時報─黃惠聆／台北報導）