《基金》瑞銀鍾君長：Fed緩步升息，有利高收債表現

時報資訊

【時報-台北電】美國2017年12月物價年增率為1.8％，高於市場預期的1.7％，使得美國聯準會（Fed）升息的預期再起。根據瑞銀財富管理的預期，2018年Fed可能升息兩次。瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長表示，Fed採取緩步升息的作法，有利全球高收益債券市場表現，加上投資人的風險偏好仍高，對於高收債市場表現提供支撐。

鍾君長指出，目前全球新興市場國家經濟明顯好轉，成熟國家經濟也同步回暖下，全球高收益債券違約率持續下探，因此儘管美國進入升息循環，但全球高收益債券在波動有機會走低下，持續吸引國際資金加碼。

鍾君長解釋，儘管美國目前處於升息循環，導致美國長短天期利率開始緩步上升，在這種環境下，全球美元高收益債市的確不免受到基準利率墊高的影響，但同時高收益債市的信用利差受信用狀況改善而持續收縮，因此預期整體市場收益率將保持相對穩定的水位，支撐2018年全球高收益債券市場的多頭表現。

鍾君長舉例，若觀察美國聯準會前一次升息循環與本次的表現，可發現高收益債券表現都比預期的好。就以美林全球高收益債券指數來觀察，在上一波的升息循環中（2004年3月～2006年10月），該指數共上漲23.6％。

而觀察這本次的升息循環，若從升息前三個月（2015年9月）開始至2017年10月底止，全高收債券指數上漲則是23.1％。鍾君長認為，在升息循環中，儘管利率會上升，但同時良好的經濟環境，一般也有助於公司營運並改善信用狀況，帶動信用利差收窄，抵銷利率上揚的衝擊。

鍾君長強調，全球經濟成長力道持續增溫的現象，反映到高收益債市信用面來看，便是見到全球高收益債市中，不論是已開發國家債市或新興市場債市，違約率都持續下行到低點水位，鍾君長指出，高收益債市信用面持續優化，將支撐高收益債市未來的表現。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）

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