《基金》瑞銀：股份回購熱，美股續多頭

【時報-台北電】過去3年半，標普500指數漲幅逾8成，令許多人擔心未來上檔空間有限，加上Fed今年仍可能升息，美股未來走勢恐受限。法人認為，美國是以內需為主的國家，美元走強帶動內需動能反而是利多，加上美國企業回購股份熱絡，也將帶動美股走勢。

瑞銀美國總收益股票基金策略分析師李武士（Urs Raebsamen）指出，在三年漲勢下，美股類似過去強勁上漲機會可能減少，但美國內需仍強、企業獲利持續成長，推升經濟續增長，加上美國企業併購活躍，基本面和題材面都為美股提供支撐。投資人若忽略美股將喪失龐大的機會。

就股價來看，李武士分析，據彭博統計，到10月2日止，MSCI美國指數目前本益比為17.9倍，高於過去十年平均的16.4倍，但許多美國公司的企業維持強勁的營收成長，資產負債表也相當健全，加上經濟持續穩健增長，更能為這些企業挹注亮麗的獲利成長動能，若以此角度來看，儘管目前美股本益比高於歷史平均，但在企業營收持續成長下，目前美股評價仍屬合理。

至於外界最關切的美國利率政策走向部分，李武士認為，若再從歷史來看，過去五次的美國升息循環中，美股（以S&P500指數為例）的牛市行情並未在升息時暫歇，在每一次的Fed首度宣布啟動升息後，S&P500指數的平均漲幅有33％，多頭行情平均延續25個月，可見美國啟動升息循環後，並非多頭行情的結束，而是另一波多頭走勢開始。

今年美股當紅題材是「股份回購」，李武士分析美股過去兩年漲勢亮麗，若進一步拆解股票買盤，會發現2010年來至今企業一直是最大買家，企業透過股份回購成為拉動美股上揚最大推手，蘋果電腦、可口可樂、Nike、Yahoo等美國知名品牌近幾年都實施股份回購。李武士解釋，企業在市場上買回自家股票，公司在市場上流通股票減少，假設公司盈餘維持不變下，每股盈餘將會因為股數減少而跟著增加，因此有利帶動預期長期股價增值。（新聞來源：工商時報─記者魏喬怡╱台北報導）