《基金》瑞銀︰美股份回購股搶眼，隨漲抗跌

【時報-台北電】金融市場震盪加劇下，包括美國、大陸和台灣等企業都掀起股份回購熱潮。法人表示，股分回購是上市公司進可攻，退可守的重要工具：當市場出現非經濟因素干擾時可作為護盤工具，也可做為向股東回饋盈餘的最佳選項，因此有愈來愈多體質好、現金多的美國企業宣布實施回購股份政策。

瑞銀投信投資部主管張繼文表示，許多實施股份回購的企業多擁有強勁的現金流，且公司營運狀況良好、或產生盈餘，因而選擇藉此將盈餘分配給股東。而當公司回購股分時，有助減少在外流通股數繼而提升股票的內含價值，每股未來預期股價可望因此上升，因此能激勵股價走揚。

以這波全球股市震盪重挫的走勢為例，據彭博社資料顯示，標普500指數從7月20日下挫以來到8月24日為止，波段跌幅為12％。若觀察同一時期，曾宣布實施股分回購的科技公司，如蘋果、谷歌等股價表現，除了蘋果電腦和IBM公司，其他公司的波段跌幅都小於大盤的標普500指數。

此外，歷經波段下跌後，實施股分回購的公司，其股價的平均漲幅也高於標普500指數。張繼文表示，這顯示只要是財務體質健全、有基本面支撐的公司，一旦實施股分回購，股價表現可隨漲抗跌。

當然，也有企業是透過借貸方式來回購股分，因此如何慎選好標的尤為重要，張繼文強調，挑選股分回購概念股跟挑選高股息概念股一樣，並非殖利率高就是好，投資人除了須具備預測公司實施庫藏股的力道與時機，公司是否具備產生自由現金流量的能力、公司經營策略、過去公司實施庫藏股的紀錄好壞等，都考驗著投資人。

鑑於股分回購概念逐漸蔚為投資主流，瑞銀美國總收益基金以股分回購為投資主題，掌握市場主流趨勢。除了實施股分回購公司本身股價表現相對出色外，該基金的投資組合亦透過平均持股1％的投資策略，達到分散風險的效果，同時精挑高股東權益報酬率及低負債權益比的大型股進行投資，以掌握重返多頭市場下、大型股領漲契機。（新聞來源：工商時報─記者魏喬怡╱台北報導）