《基金》消息面利空不斷，利差型債券資金動能轉弱

時報資訊

【時報-台北電】受到委內瑞拉選擇性違約、川普稅改法案進度、以及單一產業併購破局和財報欠佳等諸多消息面干擾，上周利差型債券資金動能明顯轉弱。

除了投資級企業債單周吸金幾乎對半砍至48億美元；新興債基金更終止過去連12周的強吸金氣勢，高收益債券更是連兩周資金調節，上周淨流出68億美元，單周失血創下史上第三大，全年度資金動能由正翻負。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，受到10月底來通信產業財報不如預期，加上美國參眾議兩院的稅改版本在關鍵議題內容上依舊相當分歧，今年底前成功闖關低，且利息扣抵額可能降低的部分令高收益債中評級低、利息費用高的發行人承受壓力，多重消息面利空拖累高收益債近期表現，規模最大的高收益債ETF資金流向波動劇烈缺乏方向，連帶導致最近兩周高收益債券基金面臨龐大資金流出壓力，上周再流出68億美元，流出額為史上第三大。

庫克（Robert Cook）分析，伴隨全球經濟欣欣向榮，高收益債體質已明顯改善，今年來違約率持續大幅回落反映仍舊健康的基本面，隨美國整體經濟持續擴張，最新ISM製造業和非製造業指數仍分別高達58.7和60.1，預期在經濟持續擴張下，高收益債券利差上檔壓力小，建議中長期投資人應審視經濟及企業基本面，短線消息導致的殖利率、利差修正反而提供難得的進場布局機會。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，去一周之內，受到委內瑞拉違約疑慮、投資人對風險性資產獲利了結等影響，導致風險性資產小幅修正，但隨後又因為美國稅改法案有所進展而快速反彈，導致市場波動拉大，不過今明兩年美國企業獲利有望持續成長，展望仍佳，與景氣連動較高的高收益債仍是布局選項之一，建議可觀察高收益債利差表示何時回穩，再作為市場波動是否回穩的參考，並伺機布局具基本面支撐的標的。

摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，儘管委內瑞拉信評遭調整，委國官方持續釋放再融資及重整的意願，且10月底委內瑞拉國家石油公司一筆債務到期本金完成支付，顯示目前委國仍具有償債能力，但不振的經濟結構短時間難以改善，短期相關負面消息難以退去，後續發展仍值得留意。（新聞來源：工商時報─陳欣文／台北報導）

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