《基金》法人看股債後市:美債殖利率倒掛不必驚

【時報-台北電】美債殖利率曲線出現部分倒掛(短期殖利率高於長期殖利率)後,造成市場一陣恐慌,投資人擔心未來經濟出現衰退訊號。法人表示,此次美債殖利率倒掛主要受短期籌碼影響,若美國聯準會在處理利率政策合宜,未來不但股市續揚,未來殖利率曲線將持續平坦化,信用債後市仍具表現空間。

台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,根據統計,過去發生美債殖利率倒掛後至實際發生衰退的期間為兩年左右,該期間內,十年期美債價格平均上漲5%,其他資產價格也多數為正報酬,投資人不必過度擔憂利率倒掛。

尹晟龢說,此波美債殖利率自高點3.26%開始下滑,隨著油價重挫,預期通膨壓力下滑,預期美債殖利率將維持在2.8~3.1%間震盪,升息雖然接近尾聲,但未開始啟動降息,且美國並未陷入衰退,今年仍有2.8%的經濟成長,預計美債利率下檔有支撐,未來須進一步關注12月19日聯準會議聲明。

針對美債後市,富蘭克林證券投顧表示,中美國際政治情勢續牽動市場表現,儘管G20會議美中雙方達成暫時不調升關稅的協議,但後續的協商過程仍續牽動市場的投資情緒,此外,2019年聯準會的升息步伐及歐洲央行的首次升息時間也受市場矚目。

富達投資近期將股債都調到「中立」,雖然都是「中立」,但股票是由「加碼」調到「中立」。富達投資表示,隨著聯準會放慢升息步伐,已從原本「減碼」調升至「中立」部位,持續精選個債。不難看出富達投資目前對股債偏好。

對於債券投資,聯博集團相對看好美國高收益債。聯博集團信用資產投資總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,目前經濟成長緩和的環境,正好適合債券市場表現,雖然目前市場上有不少變數,短期可能出現震盪,但長期而言,高收益債將受惠於美國經濟成長持續復甦。

葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)說,當美國進入升息循環時,通常代表美國經濟成長強勁、企業基本面好轉,故在這樣的情況下,高收益債將受惠於利差收斂而價格上漲。(新聞來源:工商時報─黃惠聆/台北報導)