《基金》富達：陸消費服務股3-5年成長空間看俏

【時報記者任珮云台北報導】富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，預期中國零售成長溫和，從2014年的11~12%到2015年的10~11%，大部分是由於經濟成長疲軟與通縮壓力所致。然而，一旦中國經濟開始復甦、消費成長應會跟進。事實上，已經看到在航空與汽車產業看到初期需求復甦的訊號。更重要的是，財政與社會福利擴大在退休金與醫療保健的支出，預期未來幾年將超越經濟成長。

馬磊表示，若觀察近期消費者物價指數(CPI)以及零售業銷售成長數據的話，將會看到一個非常有趣的趨勢。消費者物價指數於2015年1月為0.8%，仍處於低點，2月為1.4%。在同一時期，名目零售銷售成長率為10.7%，而實質成長率卻為11%，這是有始以來第一次看到實質成長率高於名目成長率。由於消費者物價指數仍為正值，這意味著產品價格水平正在下滑，但服務價格的水平卻在上漲。一些核心消費類股的確受累於企業獲利壓縮的風險。特別是一些具高度市場佔有率且最無品牌忠誠度的餐飲類股(例如：泡麵、瓶裝水)，未來可望會遭到不景氣或成長衰退的情況，該類股將有更多的企業獲利受到壓縮。然而，相對擁有高度品牌忠誠度的消費產品，例如：汽車，應可維持一定的獲利。

此外，一些市場佔有率較低的消費性服務類股(例如：旅遊、教育、醫療保健、嬰兒與老人照護業)預期在銷售量與平均售價上將可受惠於產業的穩健成長。因此，他們的企業獲利應仍不錯。

建議投資人持續加碼消費服務股，主要是因為該類股擁有強勁的議價能力與較佳的成長前景。富達投資重心置於保險業、網路、醫藥與消費性相關服務產業，例如：教育、醫療保健與旅遊業。通常來說，這些類股都被低估，在未來3-5年內應有許多成長空間。