《基金》三大面向俱佳，新興市場債吸睛

【時報記者任珮云台北報導】今年以來新興市場債券表現亮眼，年初至今JP摩根新興市場債券指數上漲近13%，吸引市場投資目光。聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂(Paul DeNoon)表示，從基本面，供需面與評價面三大面向觀察，目前新興市場債券深具投資吸引力。

首先在基本面方面，狄儂指出，新興市場經過前幾年相對的成長減速後，目前整體經濟表現趨於穩定。聯博對2016年新興市場經濟成長率預估值為3.6%，預期部份新興市場國家成長前景將更為改善，此可從大宗原物料商品價格回升觀察到。

尤其，新興市場目前並無通膨疑慮，這讓許多國家央行擁有進一步降息的彈性與空間，也沒有因高通膨而導致貨幣大幅貶值的隱憂。而相對於已開發國家的政治不確定因素升高，比如英國脫歐，美國總統選舉等，新興市場除油價回升舒解了先前壟罩市場的焦慮情緒外，部分國家的政治因素與對外環境的改善，也提振了新興市場整體的投資氣氛。

其次在供需面上，狄儂表示，過去幾年資金流出新興市場的情況已經反轉，今年以來市場需求明顯回升，截至六月底止，全球新興市場債券基金累計淨流入達91億美元。供給面上則是新增債券大幅減少，目前新興市場債券處於相對有利的供需情況。

最後在評價面上，狄儂指出，新興市場目前相對看好巴西、阿根廷；對於中國、菲律賓、波蘭等地較為觀望。主要是因為巴西新政府推行政治與經濟改革方案，有助於提振經濟復甦與恢復市場信心；阿根廷則在長期懸宕的結構性問題上有所突破，比如重回國際資本市場發行債券、改善與IMF關係等，種種因素皆有助於提升債券的投資吸引力，而市場亦開始反映這方面的利多。至於在產業別上，目前則看好石油與天然氣能源，減碼金融產業。

狄儂表示，近期能源價格的反彈對中歐、非洲、中東地區大部分的國家而言為利多，也對於俄羅斯等大宗商品出口國的財政壓力帶來紓解的效果。

此外，狄儂也看好部分新興市場當地貨幣，他表示自2011年以來，新興市場貨幣下跌幅度超過40%，評價面顯示投資價值浮現，加上新興市場貨幣與新興市場風險性資產的連動性高，因此可以在增加風險配置的同時，也保有流動性。至於在新興市場當地貨幣債方面，目前殖利率相對具有吸引力，相對看好低波動、高利差，且國內貨幣政策利率可望走向寬鬆的國家。

狄儂表示，新興市場已重新浮現投資價值，建議投資人適時增加配置，掌握目前相對便宜的進場機會。不論是全球型新興市場債券基金，或者涵蓋新興市場債券標的的全球高收益債券型基金，都是投資人可藉以重返新興債市的投資之選。