《國際金融》新興債搶手,今年缺口6500億美元

【時報-台北電】華爾街日報報導,市場追逐收益的資金近來大舉搶進新興債市,使得新興債券供不應求,摩根大通估計今年缺口將達6,500億美元。但專家警告,新興債價格已來到相對高檔,供需失衡情況一有改善,價格可能大幅回跌。

報導指出,短短不到2個月新興債基金的吸金量已爆出230億美元的巨量。根據專業資金流向統計業者EPFR的資料,7月份新興市場債券基金的吸金總量超過150億美元,8月以來累計淨流入量又達50億美元。

相較之下,7月單月的吸金量已幾近3年前市場爆發美國減債恐慌時,資金從新興債市急速撤離的流出量。

而這一波資金搶進新興債市的強度也與2009年金融危機過後的熱度相當,而且當年新興債市也呈現供不應求的情況,換句話說,即便投資人轉進較高收益的新興債市,他們也面臨無債可買的問題。

根據Dealogic的資料,新興債去年發債量來到相對低檔,今年發債量雖有增加,但與滿足市場需求仍有一大段差距。摩根大通發布研究報告指出,在全球央行採取購債計畫以及政府退休年金和保險業者等長線投資大戶的帶領下,今年全球債券需求估計將強勁反彈46%。

此一供需失衡已對債市殖利率產生重大影響,由於有匯價與政治風險等因素,以往新興債市殖利率通常都與美國垃圾債連動,但根據穆迪資料顯示,目前新興市場公債殖利率已與全球投資級公司債相當。

問題是,這波新興債價格大漲行情是否有反映基本面?巴西、俄羅斯與墨西哥公債價格上漲一部份原因是油價反彈,而與一年前相較,中國債市行情的波動較可以讓人接受。但是新興市場違約率仍高,且部份國家的政治風險持續竄升,債券行情大漲並不合理。

總之,新興市場債券價格已漲得過高,一旦供給稍有增加,或是需求減弱,行情可能就會反轉回跌。(新聞來源:工商時報─林國賓/綜合外電報導)