國際財經評論：新興市場匯率反彈受矚目

【財訊快報／蘇彬貴】今年以來，俄羅斯盧布(ruble)兌美元匯率反彈了近14%，在全球貨幣的表現中居冠。甫在今年1月21日盤中的時候，1美元還一度可以兌換到85.9573俄羅斯盧布的歷史性新低紀錄；不過，現已回升至65盧布附近的價位了。另外，俄羅斯股市也出現了反彈，今年來RTS美元股價指數更上漲了27%以上的幅度。

除此而外，巴西里耳(Brazilian real)兌美元的匯率，今年來亦升值了13%以上的幅度，在全球貨幣的表現中，僅次於俄羅斯盧布。然而，如果以美元計算的話，當地股市中的聖保羅證交所指數，今年來更締造了達42%以上的漲幅。而馬來西亞的貨幣ringgit兌美元的匯率，今年以來，也有接近10%的升值幅度。

沉重包袱緩和

這些過去曾陷入危機的貨幣，如今在國際原油價格，自今年二月中以來所出現的強勁彈升下，也紛紛跟著反彈；因為原油與天然氣等的原物料，正是其出口的大宗，其中又以俄羅斯的經濟與政府的財政，對於原油與天然氣的仰賴程度最高。

美元匯率走疲本身，其實也是導致近期原油價格上揚的另一個重要的理由；另外，美元貶值，也減輕了新興市場(EM)美元債務的包袱，對這些國家的經濟也是個利多。

目前全球新興市場企業所背負的美元總債務，累積約在3.3兆美元的規模。在這其中，光是中國一地，就占有了達四分之一以上的比重。但就整體來看，美元債務占據總債務的比重，其實僅在10%左右的水準；只是每個國家的情勢，卻存在著很大的差異。

其中，智利與土耳其兩國，近幾年來膨脹的速度最快。根據國際清算銀行(the Bank for International Settlements，縮寫為：BIS)的統計指出，美元總債務占據智利的GDP(國內生產毛額)的比重，已經逼近了達四成的水準。而對於這些手中持有高部位的美元債務的新興市場國家而言，另一個麻煩，就是這些負債很多是屬於甚至10年以上的長期性債務。

國際資金炒作

另一個同樣值得注意的地方，據BIS的指出，新興市場企業許多的美元債務，其實根本是沒有必要的借貸；而這些貸款只會徒增財務的風險而已。但無論如何，自去年的第三季開始，全球新興市場企業的美元總債務，就已經不再增加了，顯示在目前的環境下，企業界已再難承擔美元的債務了。

近期美元的走疲，以及原油價格的強勁反彈，部分無非國際的資金炒作有關；畢竟在今日資金如此的氾濫下，哪裡有錢賺？國際資金就會一味地往前衝。不過，由於許多產油國家都背負著可觀的美元債務，為了償債，他們還是需要大量的供油；因此，原油價格上揚到一個程度之後，終究還是會面臨壓力的(伊朗重新回到市場，產油規模將與日俱增)。