國際財經：ECB警告，義大利風險可能蔓延，主權債將成心頭大患

陳孟朔

【財訊快報／陳孟朔】歐洲央行(ECB)週四發表的半年報中警告，義大利債券市場的緊張局勢升級，可能影響歐元區其他負債國家，進而導致借款成本無序飆升。

路透報導，歐洲央行在例行的穩定性評估中詳細列出一長串風險，並警告，義大利的高支出、美國經濟擴張週期可能結束以及歐元區地產市場估值過高跡象都是其擔憂的因素。

批評人士早就放話示警稱，歐洲央行壓低債券收益率、吹大資產泡沫、向銀行提供廉價且幾乎無限制的流動性，已經埋下一場新危機的種子。

ECB指出，「對主權債務可持續性的擔憂已成為首要問題。主權融資成本承受的壓力，再加上缺乏足夠的財政整頓措施，可能會讓高負債國家的債務比率走上一條不可持續的道路。」

義大利政府違反歐盟規定增加支出的計劃，推高今年的借貸成本，在債務水平已經很高、經濟增長步履蹣跚之際，暴露出該國的脆弱性。

歐洲央行指出，如果義大利的壓力進一步加大，市場緊張局勢可能蔓延至其它政府公債市場。除長期以來一直堅持的總體來看地產價格並未過高這一點外，ECB也警告，地產市場勢頭正在不斷增強，目前出現估值過高的“溫和跡象”，各國之間存在巨大差異。

歐洲央行在一年兩次的金融穩定評估(Financial Stability Review)中寫到，「可能導致風險溢價無序上升的主要誘因，與國內和外部因素都有關。這些因素包括市場對歐元區政治或政策不確定性的無序反應，新興市場進一步承壓，且可能波及發達經濟體，以及美國宏觀金融前景急劇逆轉。而美國財政擴張可能引發新興市場出現更多動盪，這些市場累積大量美元債務，因此面臨“非常高”的信貸風險。美國政策正常化速度快於預期，以及由此導致的美元升值，可能引發新興市場金融資產風險溢價突然且全面上升。」

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