《國際產業》稅改計畫,可能澆息美企發債意願

【時報-台北電】美國總統川普和共和黨正著手進行稅務改革計畫,除降低企業稅外,還包括鼓勵企業匯回滯留海外的獲利,與利息支出不得當作費用抵減等,上述措施可能澆息企業的發債意願,讓公司債發行規模驟減。

美國有意將企業稅由現行的35%,降至15%到20%,這項利多是美股迭創新高的推手之一,然而債券投資人關注的焦點可能是海外獲利回流和利息支出不得抵減這兩項。

美國利率長年位在歷史低點,公司債成為固定收益投資人為數不多的獲利來源之一。投資人對公司債的需求強勁,加上借款成本低廉,助長企業大舉發債。

據美國證券業與金融市場協會(SIFMA)數據,去年美國投資級公司債的發行規模達1.3兆美元,相較於10年前的9,000億美元。

依據共和黨的稅改草案,美國企業的海外營利所得將不必課稅,而是在企業進口海外製造商品時課徵進口稅,此舉意味企業更可能將海外獲利匯回美國,支應併購和投資所需,而不是發債籌資。

川普和共和黨皆打算大幅調降海外獲利匯回美國的稅率,鼓勵蘋果等在海外擁有巨額現金的企業將資金匯回美國。

此外,美國的稅改計畫擬禁止企業將利息成本列為費用,作為報稅時的扣抵項目。其實利息能否作為費用一直存在爭議,這讓債權融資比股權融資有更多好處。

研究債權融資的杜克大學福庫(Fuqua)商學院經濟學家葛拉罕(John Graham)表示,利息成本不得作為費用扣抵,可能導致公司債發行規模大幅縮減。

信用卡公司威士(Visa)的海外現金超過80億美元,該公司曾表示,在美國稅改措施更明朗前將暫緩發行長期債券。 (新聞來源:工商時報─顏嘉南/綜合外電報導)