台股九月 首推可攻可守個股 八月，外資啟動認錯回補行情

-

【方亞申╱先探2003期】

今年以來美元持續強升，很多匯入新興市場的資金紛紛轉換成美元，加重貨幣貶值的壓力，如果再加上財政結構不佳、外債高築，很容易形成經濟風暴。阿根廷已宣布向國際貨幣基金會申請紓困並獲得金援。阿根廷貨幣八月貶值達二三．四八％。而新興市場也不只有阿根廷貨幣急貶，包括土耳其、巴西、印度盧比、俄羅斯盧布、印尼幣、馬幣乃至南非幣，上個月貶值六～三五％，而八月美元指數還是在九六．九八～九四．五之間震盪，新興市場貨幣就輪流大貶，一旦美元升息，美元指數再轉強攻過九六以上，屆時將承受更大壓力，外資是回補或是加速撤離新興市場仍待觀察。歐洲則有義大利公債殖利率竄升，股市在今年最低附近，也連動到西班牙股市幾乎要破底。

外資調升台股目標區

全球資金很明顯流進美國，美國標普及Nasdaq指數上周持續創新高，Nasdaq八月大漲五．七％，締造二○○○年以來最強的八月漲勢。在亞馬遜及蘋果持續創新高下，使得這兩大指數在八月幾乎大漲小回。以往美股九月份有所謂跌多漲少的魔咒，但只要三大指數站在十日線之上就屬超強。而今年在資金湧入下，暑假都未見拉回，且連股神巴菲特還表明七月以來持續買進蘋果，波克夏已成為蘋果大第二大股東，使得蘋果總市值在穿越一兆美元後即將突破一．一兆美元，接下來亞馬遜和微軟市值也將挑戰一兆美元，未來是否同時有三家公司超過一兆美元總市值，的確令人期待！只要美股持續強勢，新興市場資金可能就不容易大幅回流。

再來就是亞洲乃至全球焦點，美國即將啟動對中國第三波二千億美元調高關稅動作，九月份將是關鍵，果如此將是全面對中國輸美產品調升稅率，這點反作用力是否也影響到美國企業值得觀察。最具關鍵就是蘋果手機、筆電算不算中國輸美產品，若是，對於蘋果業績乃至蘋果供應鏈將有不小影響，這也將影響內外資動作。以美國陸續威脅要提升關稅的歐盟及墨西哥最後都低頭與美協商，加拿大似乎也跑不掉，中國礙於面子，從三月至今都未見實際低頭，全球第一大及第二大經濟體大戰，自然不利全球經濟發展。不過，擺在眼前是美股持續創高，而中國深滬股市一直在近兩年低檔區徘徊，連動香港恆生指數弱勢。

外資在八月最後一周出現積極回補台股，使得八月累計買超達三二九億元，僅次於一月份買超。今年來至八月底，三大法人賣超台股(上市櫃)逾三七三二億元，其中外資大賣二三四六億元是主因。但八月外資啟動認錯回補行情，台股指數一度逼近一一二○○點。包括摩根士丹利等三大外資調高台股指數目標區，只是全球金融態勢不明朗，外資必須持續買進台股才有用。

台積電及金融股控盤

據大摩預測，台灣今、明年ＧＤＰ年增率分別是二．九與二．六％，儘管貿易戰影響巨大，但談判過程會延續多長很難說，由於全球總體與大陸經濟充斥不確定性，台灣除有企業穩定營運撐腰，穩健的ＧＤＰ成長率亦有助加深投資者信心。不過要留意的是，大摩雖然調高對電子股布局比重○．五個百分點，最主要是考慮到壞消息已經廣為市場知悉，且部分評價被打到谷底的企業，浮現重新審視的契機，並不是對整體電子股全面翻多，仍擇優投資，也就是以個股為主。而台股指數在衝過一一一○○點後拉回，只要守在月線及季線一○八九○點之上，個股就有表現機會。一旦跌破年線一○八○○點附近，強勢股將有補跌壓力。

個股中台積電（2330）及金融股扮演法人重要的角色。尤其台積電在市占率第二名的格羅方德退出七奈米以下技術，目前只有台積電及三星持續軍備競賽，連英特爾腳步都放慢，這是呈現大利多。而台積電挾第一名優勢，吸引全球重要大廠集中下單先進製程，最近大漲的ＡＭＤ就是一例，其他包括美國重要ＩＣ設計公司以及Nvidia都是台積電客戶，實力獲得肯定，股價在創歷史新高後拉回，但注意該股月ＫＤ值已正式交叉向上，除非有大利空，否則有利該股震盪盤堅。

另外就是台塑四寶，只要油價持穩在六五美元以上(西德州)，可以預期上游石化產品獲利還是很好，如乙烯、丙烯、ＰＴＡ等等，以該集團上半年所交出成績，今年獲利還是挑戰歷史高峰，有明年配息支撐，股價低檔有抵抗力道。而台泥（1101）、亞泥（1102）、遠東新（1402）、華新（1605）等，今年獲利將也是近五～八年以來最好，也有助股價低檔支撐。

被動元件量縮才利觸底

台股七月以來最大下跌的震央，就是上半年紅極一時股價大漲數倍的價相關股─被動元件、矽晶圓、二極體及MOSFET族群，其中又以被動元件為焦點。由於市場對於國巨（2327）及華新科（2492）兩大被動元件龍頭當沖興趣不減，兩者單日成交值少則一五○億元、多則二五○億元以上，又正值大盤量縮，凸顯這種畸形現象，只要量不縮、反彈空間本來就有限，本周又見到兩檔股下殺跌停，而後再見到華新科八月營收大成長創新高利多，兩檔單日成交值又超過二七五億元，看來壓回必須做到成交值真正縮下才可，整個族群若能降至一五○億元以下一陣子，股價就自然落底了，未來反彈力才會強；相反的，持續交投熱絡，那麼調整時間將更拉長了。這是籌碼問題，與基本面關係不大。如此也將牽動矽晶圓的以及MOSFET等個股。要注意這種市場矚目的中小型股若持續下跌，很容易使得已經很弱勢的櫃買指數再測試低點。