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台積電7奈米大敗三星 為何在法說會前釋利多？全因這個關鍵數字
文│陳良榕 圖片│王建棟
「這是衝著三星發的，」一位美系外資分析師說。
他說的，是10月7日下午6點，台積發布新聞稿，宣布其首度導入極紫外光（EUV）微影技術的7奈米強效版製程N7+，今年第二季開始量產。短短幾個月，良率已經與第一代N7「相當接近」，而N7已投入量產已經超過一年。
在業界眼裡，這篇寫滿硬梆梆科技術語的稿子，是一篇不折不扣的「炫耀文」。
「N7+」這項利多大發威，讓台積電第二天股價大漲3%，並在14日以290元再度創下歷史新高。
極紫外光（EUV）微影技術是近幾年來半導體業最重要的技術變革，但新技術導入製程常需要經歷一段學習曲線，讓業者「既期待又怕受傷害」。
但這回台積能在短短幾個月，就讓N7+產線良率拉到到正常水準，「算不錯，」一位外資分析師肯定。
這次為何一反常態，提前釋放利多？
台積電業務開發副總經理張曉強在新聞稿中指出，在EUV微影技術上的成功，不僅能具體落實客戶的領先設計，同時憑藉卓越的製造能力，亦能使其大量生產的另一個絕佳證明。
不過最值得玩味的是，外資分析師指出，過去此類製造資訊，台積通常對外祕而不宣，僅與客戶分享，這回卻反常的大張旗鼓發新聞稿，向對手三星示威的意味甚濃。
因為，EUV正是三星最大的痛。該公司雖然宣稱較台積早半年量產EUV技術，但供應商、客戶均傳出良率不佳，而且情況可能嚴重到連累高通主力5G晶片的上市時間。
此事，由《天下》於8月初獨家揭露之後，經過兩個月的延燒，儘管三星、高通都公開否認，但包括里昂、伯恩斯坦等多家外資都出具報告支持此論點。
甚至已有部分大陸手機廠，因為「不確定性」，決定明年5G機種採用的晶片，從高通換成聯發科。
然而，為什麼選擇在這時發布新聞稿，這個好的「梗」，為何不等到10天之後的法說會，與其他利多一起發布?
答案，可能藏在7日當天，另一個單位發布的新聞稿——財政部的9月海關進出口貿易初步統計。
該月「半導體設備」的進口金額暴增，竟然較去年同期大增65%，增加了9.9 億美元。
第四季資本支出，將超出各界預期
明眼人一看到這個超乎異常的數字，腦海中就會浮現南台灣一處足足有兩個大安森林公園大小的超級工地，也就是台積正在趕工新建中的南科18廠。
這段時間，台灣進口自歐美的半導體設備，包括荷蘭艾斯摩爾獨家供應、每台上億美元的EUV微影機台，多數都運到這裡裝機，以趕上明年第一季量產5奈米製程的時間表。
一位外資分析師解釋，由於海關的進口統計通常會較台積帳上的資本支出數字領先一到兩個月。因此，從台灣9月「半導體設備」進口金額的暴增，將反映在台積今年第4季的資本支出。
這正是當前最眾所矚目的關鍵數字。
7月份法說時，當時還沒卸任財務長的資深副總何麗梅便表示，因為5G需求加速，將讓台積目前最先進的7奈米，明年初量產的5奈米需求激增。因此今年的資本支出將會原先超過原先估計的110億美元上限。
但究竟高出多少?
何麗梅賣了關子，具體金額，將「與客戶討論更有效的產能規劃」之後，在10月份的法說公告細節。
但接下來這段時間，愈來愈多的跡象顯示，台積第四季資本支出上調的規模，可能超出各界預期。
有機會股價衝上300、市值超越三星？
首先，是台積主管出席外資券商舉辦的閉門會議時，都暗示資本支出調高的幅度不小。
而且，8月中旬，台積公告董事會核定的第四季預算，數字竟然高達2009億元，足足較去年同期核定的預算高出47%。
最新、最直接的證據，則是9月的「半導體設備」進口金額的暴增。
因此，外資分析師推測，台積在法說前釋出7奈米大敗三星的利多，很可能是為了「鋪梗」，為了10月14日法說會，亮出驚人的第四季資本支出爭取支持。
畢竟，台積要大幅擴建5奈米產能，最能說服法人、股東的理由，就是高通因為三星的EUV技術出包，將下一代的5G產品移回台積電。此事已傳得沸沸揚揚，果真如此，台積股價衝上300、市值超過三星，也就順理成章了。
一切就看週四法說會分曉了。
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