台灣人「愛配息」 高股息、高收債怎麼挑？

台灣人熱愛配息商品不是祕密，市場配息商品也推陳出新。

近來市場熱推的商品非高股息與高收益債券基金莫屬，選配息高的就對了嗎？

在台灣，理專常被投資人問的問題很多，但其中之一肯定是：這檔基金有沒有穩定配息？

喜歡早早將投資成果入袋為安，是台灣人「愛配息」的原因。原本市場上最流行的配息商品以高收益債為主，其中指標性的投資標的，例如聯博全球高收益債基金，目前有逾六成的資金全來自台灣。近來這股風潮也從債市吹到股市，不少投信近年也開始強推高股息基金。

股票和債券原本像風險光譜中最遠的兩端，高收益債和高股息股票則猶如光譜中最接近彼此的集合，高收債是債券中的「衝組」，高股息個股則是波動劇烈股海裡的「定心石」，但是同樣強調穩定配息的特性，導致兩者看起來似像非像，在這個高波動年代裡，想追求穩定配息的投資人該怎麼選呢？

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累積報酬率更勝配息率

首先，一般民眾最直覺的當然就是先比配息率。國泰投信投資顧問部協理游頴鴻表示，市場一般高收益債基金的配息率約為7％，一般高股息基金大約4％，「這麼一比確實是高收益債較高，但要小心配息率雖然高，部分的配息仍有可能是來自本金。最實際檢驗兩種基金績效的辦法，還是要看累積報酬率。」

若以巴克萊全球高收益債券指數來檢視高收益債券基金的表現，高股息基金則由MSCI高股息指數代表，兩者相較，前者近1年、3年、5年的報酬率分別是6.7％、13.9％、34.1％；後者為5.8％、21％、50.5％；以近1年的短期報酬率來看，高收益債略微勝出，但領先幅度不算大，而以3、5年的中期投資來說，MSCI高股息指數的累積報酬率顯然較高收益債出色不少。

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求安定配息挑波動度低

報酬率只是投資考量的其中一環，投資波動風險也是冀求安定配息的投資人，應該放在心上的另一重點因素。若繼續比較上述兩指數的年化波動率，MSCI高股息指數為15.67％，全球高收益債券指數則為10.34％，在這場股債較勁中，高收益債的債券特性使它在波動度上，仍略勝一籌。

也是波動度較低的關係，使高收益債在十年以上的長期累積報酬率，比高股息還好上一番。MSCI高股息指數從2000年底開始編製，較全球高收益債券指數來得晚，因此若從那時開始起算兩者的報酬率，MSCI高股息指數的累積報酬率會是161％，而全球高收益債券指數則是273％！即使將時間縮短到近十年，MSCI高股息指數也止於64％，遠低於全球高收益債券指數的114％。